트레이더들은 연준이 올해 두 번 이상 금리를 인하할 것이라는 증가된 확률로 가격을 책정했으며, 최근 인플레이션 지표가 놀라운 결과를 보인 후 재무부 시장의 상승을 촉발했습니다.
1월 헤드라인 인플레이션은 예상외로 지난해 같은 기간보다 2.4% 하락했다. 이는 전년도 연간 증가율인 2.7%보다 감소한 것이다. 변동성이 큰 식품과 에너지 가격을 걸러내는 근원 인플레이션은 전년 동기 대비 2.5%로 하락했습니다. 지난번에는 2.6%였습니다.
지난 달 소비자 물가 지수가 예상보다 적게 상승하면서 인플레이션이 너무 높아서 올해 한 번 이상 금리를 인하할 수 없을 수도 있다는 일부 연준 관리들의 우려가 완화되었을 수 있습니다. 특히 1월의 인기 일자리 보고서가 예상보다 훨씬 강했던 이후에는 더욱 그렇습니다.
블룸버그 이코노미스트들은 메모에서 “1월 CPI가 높았다면 문자 그대로 받아들이지 말라고 경고했을 것입니다. 그러나 1월 보고서가 일반적인 1월에 비해 너무 미온적이라는 사실은 어느 정도 신호입니다. 우리는 앞으로 몇 달간 디스인플레이션 압력이 지배할 것으로 예상하며 연준이 올해 금리를 100bp 인하할 것으로 예상합니다”라고 말했습니다.
노동통계국(Bureau of Labor Statistics)은 2월 13일 1월 CPI가 0.2% 상승했다고 보고했는데, 이는 낮은 에너지 비용을 반영하여 7월 이후 가장 작은 상승폭이었습니다.
최근 노동 시장 안정화 조짐에 더해 연준 관계자들은 금리를 낮추기 전에 인플레이션이 추가로 진전되기를 바랄 가능성이 높습니다.
Wells Fargo & Co.의 이코노미스트들은 Bloomberg가 발표한 메모에서 “전반적으로 오늘 보고서가 고무적이라고 생각합니다”라고 말했습니다. “관세로 인한 가격 인상은 아마도 데이터에 완전히 반영되지 않았을 것입니다. 그러나 우리는 이러한 가격 상승 원인의 시작보다 끝에 더 가깝습니다.”
미국 노동통계국
1월 FOMC 회의에서 금리를 안정적으로 유지
연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee)는 2025년 마지막 세 번의 회의에서 3차례에 걸쳐 25bp 인하한 후 기준 연방기금 금리보다 높은 1월 금리를 3.50%~3.75%로 안정적으로 유지하기로 10대2로 투표했습니다.
연방 기금 금리는 자동차 및 학자금 대출, 주택 담보 대출, 신용 카드에 대한 투자자와 소비자의 이자율을 안내합니다.
소비자 입장에서 금리 인하 지연은 예상보다 오랫동안 지속되는 차입 비용 증가를 의미할 수 있습니다.
스티븐 미란 연준 총재와 크리스토퍼 월러 연준 총재는 노동 시장 약화로 인해 25bp 인하를 선호했다며 이에 동의하지 않았습니다.
이는 2025년 7월 이후 처음으로 FOMC가 일시 중단한 것입니다.
연준이 금리를 관리하는 방법
연준은 의회에서 이자율을 통해 인플레이션과 일자리 증가의 균형을 맞추는 이중 권한을 갖고 있습니다.
낮은 이자율은 고용을 뒷받침하지만 인플레이션을 촉진할 수 있습니다. 높은 금리는 물가를 낮추지만 노동시장을 약화시킬 수 있습니다.
두 가지 목표는 종종 충돌하고, 서로 다른 일정에 따라 작동하며, 예측할 수 없는 글로벌 이벤트의 영향을 받습니다.
더 많은 연방준비은행:
억만장자 Dalio는 Fed Pick에 대해 두 단어를 보냅니다. Fed 의장 Powell은 향후 금리 인하에 대해 실망스러운 메시지를 보냅니다.
12월 금리 인하 이후 제롬 파월 연준 의장은 금리 인하로 인해 통화 정책이 “광범위한 중립 범위 내에” 들어섰다고 말했습니다.
중립 금리는 경제 성장을 자극하거나 제한하지 않습니다.
연준이 마지막으로 금리를 중단했을 때
연준은 팬데믹 이후 인플레이션 억제를 목표로 한 급속한 긴축 주기 이후 금리를 5.25%~5.50% 사이로 유지하면서 2023년 9월에 마지막으로 금리를 일시 중지했습니다.
당국은 더 높은 차입 비용이 경제를 경기 침체에 빠뜨리지 않고 인플레이션을 통제할 수 있는지 확인하기를 원했기 때문에 이러한 중단은 거의 1년 동안 지속되었습니다.
그 동안 인플레이션은 점차 냉각되었고 노동 시장은 탄력성을 유지했습니다.
중앙은행은 인플레이션이 연준의 2% 목표를 향해 지속적으로 움직이고 있다고 연준 관계자들이 확신하자 2025년 9월 금리 인하를 재개했습니다.
1월 고용 보고서는 노동 시장 탄력성을 보여주었습니다. 2월 11일에 발표된 1월 고용 보고서는 매우 놀라운 강세를 보였습니다. 이는 연준의 금리 인하에 대한 기대를 복잡하게 만들고 미국 노동 시장이 정책 입안자들이 예상한 것보다 더 탄력적이라는 견해를 강화했습니다. 급여는 1년여 만에 가장 빠른 속도로 증가해 130,000명으로 추정치 55,000명을 넘어섰습니다. 다음 연준 금리 인하는?
최근 노동 시장 안정화 조짐에 더해 연준 관계자들은 금리를 낮추기 전에 인플레이션이 추가로 진전되기를 바랄 가능성이 높습니다.
CPI 데이터가 공개된 후 블룸버그 전략가의 Alyce Andres는 “앞으로 인플레이션을 완화하고 공급을 제한하면 국채의 건설적인 기조가 넓어질 것입니다. 올해 말에 인플레이션이 나타나더라도 소프트 CPI 수치는 상승을 뒷받침하고 현재 채권에 대한 골디락스 시나리오를 다시 활성화하고 있습니다”라고 말했습니다.
관련 항목: 중요한 1월 고용 보고서로 인해 연준의 금리 인하 전망이 손상되었습니다.
연준은 2% 목표 달성에 대한 약속에 대해 잘못된 신호를 보낼 것을 두려워하여 금리를 너무 빨리 인하하는 것에 대해 조심하고 있습니다. 동시에 당국은 지난해 말 상당한 냉각 조짐을 보인 노동 시장에 해를 끼치는 것을 원하지 않습니다.
Barclays의 미국 인플레이션 전략 책임자인 Jonathan Hill은 New York Times에 1월 CPI 데이터가 연준이 인하를 재개할 수 있는 “토대를 마련”했다고 말했습니다.
그러나 6월과 12월 인하를 예상한 힐 총리는 인플레이션이 2026년 하반기까지 눈에 띄게 둔화되지 않을 것으로 예상했기 때문에 긴급한 상황은 없다고 덧붙였다.
힐 총리는 “인플레이션 둔화와 노동시장 침체 위험 사이에서 균형을 맞추는 것이 중요할 것”이라며 노동시장에 대한 정책 입안자들의 인식이 크게 다르다고 덧붙였다.
일부 연준 관리들은 인플레이션과 금리 인하 베팅을 경계
베스 해맥 클리블랜드 연방준비은행 총재는 2월 10일 준비된 연설에서 당국자들이 들어오는 경제 데이터를 평가함에 따라 금리가 장기간 중단될 수 있다고 말했습니다.
그는 “내 예측에 따르면 우리는 꽤 오랫동안 보류될 수 있다”고 말했다.
해맥처럼 12명으로 구성된 FOMC 투표권을 갖고 있는 로리 로건 댈러스 연방준비은행 총재는 인플레이션이 계속해서 하락할 것으로 기대한다고 2월 10일 말했다.
제프 슈미드 캔자스시티 연방준비은행 총재는 2월 11일 준비된 연설에서 중앙은행이 인플레이션에 대한 하향 압력을 계속 가하기 위해서는 금리를 제한적인 수준으로 유지해야 한다고 말했습니다.
CME 그룹의 FedWatch 도구는 다가오는 2025년 FOMC 회의에서 분기 기준 포인트 인하 가능성을 다음과 같이 보고합니다.
3월 18일: 9.8% 4월 29일: 26.4% 6월 17일: 51.3% 7월 29일: 43.1% 9월. 16일: 37.8% 10월 28일: 34.9% 12월 9일: 30.4%
참고: 3월 FOMC 회의에 앞서 발표될 2월 CPI와 고용지표를 포함해 경제지표 발표가 한 달 남았습니다.
휘발유, 전기, 식료품 가격이 하락합니다.
미국인들은 전기 가격이 하락하고 휘발유 가격이 거의 1년 만에 최고 수준으로 떨어지면서 일상적인 구매 비용이 어느 정도 경감되었습니다. 식료품 가격은 7월 이후 가장 적게 상승했다.
Wells Fargo & Co.의 이코노미스트들은 Bloomberg가 발표한 메모에서 “전반적으로 오늘 보고서가 고무적이라고 생각합니다”라고 말했습니다. “관세로 인한 가격 인상은 아마도 데이터에 완전히 반영되지 않았을 것입니다. 그러나 우리는 이러한 가격 상승 원인의 시작보다 끝에 더 가깝습니다.”
1월 소비자물가지수에 따르면 주택은 0.2% 증가해 전품목 월간 상승폭 중 가장 큰 요인이었다.
식품지수는 가정식품지수와 마찬가지로 0.2% 상승했다. 외식지수는 0.1% 상승했다. 이러한 증가는 에너지 지수가 1.5% 하락하여 부분적으로 상쇄되었습니다.
이번 달에 증가한 지수는 다음과 같습니다.
항공요금개인 관리레크리에이션의료커뮤니케이션
감소한 주요 지수는 다음과 같습니다.
중고차 및 트럭가정용 가구 및 기능자동차 보험
관련 항목: 연준의 추가 금리 인하와 금에 대한 최고 투자자들의 베팅
