도널드 트럼프 대통령은 최근 달러화 가치 하락을 환영했지만, 전 연준 의장은 미국 부채의 천문학적인 규모 때문에 달러화에 더 많은 안정성이 필요하다고 말했습니다.
미국 달러지수는 지난 1년간 10%, 이번 달에만 1.2% 하락했다. 이는 트럼프 대통령이 지난 봄 ‘해방절’ 관세로 세계 시장에 충격을 준 이후였으며, 최근에는 부채 증가, 중앙은행 독립, 유럽 동맹국과의 분열에 대한 우려가 달러를 압박하고 있습니다.
트럼프 대통령은 달러 가치 하락에 대해 “나는 그것이 훌륭하다고 생각한다”고 말했다. “우리가 하고 있는 사업을 보세요. 달러가 아주 잘 나가고 있습니다.”
스콧 베센트(Scott Bessent) 재무장관이 미국의 강력한 달러 정책을 재확인하고 엔화 강세를 위한 개입에 대한 소문을 부인한 이후 통화 가치는 다소 회복되었습니다.
로버트 카플란 전 달라스 연방준비은행 총재는 최근 달러화 하락세를 투자자들이 통화 헤지를 통해 꼬리 위험에 대한 일부 보호 수단을 구입했기 때문이라고 설명했습니다. 그는 또한 “미국 매도” 거래에 대한 우려와는 달리 미국 주식에 대한 수요가 여전히 높다고 지적했습니다.
캐플란은 화요일 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 “달러 약세가 수출을 촉진한다는 것은 사실이다”고 말했다. “그러나 미국에는 39조 달러의 부채가 있으며 앞으로 40조 달러가 넘을 것입니다. 그리고 그 정도의 부채가 있으면 아마도 통화의 안정성이 수출보다 우선할 것이라고 생각합니다. 이것이 바로 미국이 안정적인 달러를 원할 것이라고 생각하는 이유입니다.”
Peter G. Peterson 재단에 따르면 현재 미국 부채는 38조 5700억 달러에 달합니다.
미국은 오랫동안 달러를 세계 기축통화로 사용하는 ‘엄청난 특권’을 누려왔습니다. 국채와 같은 달러 자산에 대한 내재된 수요로 인해 정부는 다른 방법보다 낮은 금리로 돈을 빌릴 수 있습니다.
그러나 전후 세계 질서를 붕괴시키려는 트럼프의 노력은 미국의 금융 지배력과 그 이점이 사라질 경우 국가 부채의 지속 가능성에 대한 의문을 제기했습니다.
그럼에도 불구하고 Kaplan은 미국 경제의 전반적인 건전성과 강력한 성장 전망을 투자자들의 지속적인 매력으로 강조했습니다.
그는 “혁신 측면에서 미국에는 많은 강점이 있다고 생각한다”며 “앞으로 GDP 성장과 많은 긍정적인 면에서 매우 강력한 한 해가 될 것이라고 믿는다”고 덧붙였다.
시장은 미국을 떠나는 대신 금과 같은 안전한 대안을 찾아 위험을 관리하고 있다고 Kaplan은 말했습니다.
한편 브루킹스 연구소의 로빈 브룩스 선임연구원은 달러 가치 하락이 국채 수요에 영향을 미치지 않을 것이라고 주장했습니다. 실제로 도움이 될 수도 있다고 그는 금요일 Substack 게시물에서 말했습니다.
이는 외국 중앙은행, 특히 수출 지향적인 아시아 경제권의 중앙은행이 자국 통화가 달러 대비 상승하는 것을 막기 위해 국채를 매입할 유인이 있기 때문입니다.
브룩스는 “현재 환경에서 이는 달러 하락이 국채 시장에 정말 좋다는 것을 의미한다”고 썼다. “달러 약세는 새로운 수요를 동원하고, 다른 모든 조건이 동일하다면 장기 수익률에 하향 압력을 가합니다.”
