어쩌면 우리는 놀라지 말았어야 했습니다.
이제 진부해 보이는 협상 전술에서 트럼프 대통령은 어제 그린란드를 침공하기 위해 군사력을 사용하지 않을 것이며, 미국의 덴마크 영토 인수에 저항하는 유럽 국가들에 관세를 부과하지 않고 대신 “추가 논의”를 받아들이겠다고 말하면서 이전 위협에서 완전히 180도를 취했습니다.
시장은 안도의 한숨을 내쉬었다. S&P 500 선물은 어제 지수가 1.16% 상승한 후 오늘 아침 0.64% 상승하여 올해 현재까지(0.44% 상승) 플러스 영역으로 돌아섰습니다.
필연적으로 트레이더들은 “트럼프는 항상 겁을 먹는다”는 생각인 “트럼프 타코 사업”에 뛰어들었습니다. TACO 거래(트럼프가 무서운 말을 하면 하락세를 매수하고 트럼프가 양보하면 상승세를 누리는 거래)는 지난 한 해 동안 너무 안정적이어서 일부 거래자들은 시장이 트럼프의 더 이상한 위협에 안주하게 될 것이라고 걱정합니다.
실제로 S&P는 오바마, 바이든, 트럼프 1.0 시대보다 트럼프 2.0 시대에 더 나쁜 성과를 냈다. 그리고 달러화는 지난 12개월 동안 외화 대비 9% 하락했습니다. 두 가지 모두 글로벌 투자자들이 이전보다 미국 자산에 대해 더 신중하다는 신호입니다.
세계 시장에 변동성을 주입하고 그렇게 함으로써 달러 가치 하락에 기여하는 트럼프의 능력을 적극적으로 방어하고 있는 금융 기관이 하나 있습니다. 바로 금을 비축하고 있는 중앙은행입니다.
중앙은행은 전통적으로 미국 달러로 준비금을 조달해 왔습니다. 그들은 여전히 그렇지만 금 구매도 늘렸습니다. 분석가들은 이러한 현상이 발생하는 데는 크게 두 가지 이유가 있다고 말합니다. 첫 번째는 우크라이나 침공에 대한 제재로 러시아 중앙은행으로부터 3000억 달러의 예비 자산을 몰수하기로 한 유럽의 결정이었습니다. LPL Financial의 Adam Turnquist와 Thomas Shipp에 따르면 이는 “화폐 안보에 대한 인식을 재편성한 사건”이었습니다.
두 번째는 “거시 정책 위험”입니다. 월스트리트는 모든 사람을 놀라게 하는 트럼프와 같은 사건을 설명하기 위해 사용하는 정중한 표현입니다.
오늘 아침 Goldman Sachs는 금 가격 예측을 연말까지 트로이 온스당 5,400달러로 상향 조정했습니다. 오늘 아침 Comex 금 계약 가격은 $4,828.40으로 사상 최고치 바로 밑이었습니다. 금은 올해 현재까지 11.24% 상승했는데, 이는 S&P보다 훨씬 나은 성과입니다.
Goldman의 Daan Struyven과 Lina Thomas는 금이 갈 길이 멀다고 믿는 세 가지 주요 이유를 제시했습니다. 금 ETF는 계속해서 축적되고 있습니다. 불확실성에 대한 헤지 수단으로 금을 구매하는 고액 순자산 가족; 그리고 중앙은행.
중앙은행은 2022년을 앞두고 월 평균 17톤의 금을 매입했습니다. 현재 골드만 애널리스트들은 12개월 평균이 월 60톤이라고 말합니다.
“2024년 11월 미국 선거 과정은… 2024년 10월 관찰된 흐름을 기반으로 한 우리의 모델 내재 추정치보다 실현된 금 가격을 높였지만 11월 선거 결과가 명확한 해결책을 제공하자 빠르게 풀렸습니다.”라고 그들은 오늘 아침 고객에게 T 단어를 조심스럽게 피하면서 말했습니다.
그 이후로 “2025년에 높아진 거시 정책 위험은 반전되지 않았습니다. 이러한 거시 정책 위험에 대한 인식은 더욱 경직된 것으로 보입니다. 따라서 우리는 이러한 인식된 위험(예: 재정 지속 가능성)이 2026년에 완전히 해결되지 않을 수 있기 때문에 글로벌 거시 정책 위험의 (금 기반) 헤지가 안정적으로 유지된다고 가정합니다”라고 말했습니다.
LPL팀도 같은 경향을 발견했다.
그들은 “실행 가능한 대안이 없기 때문에 달러가 기축통화 지위를 잃을 위험에 처해 있다고 믿지 않지만 중앙은행은 달러와 미국 국채에서 벗어나 계속 다각화하고 있다”고 썼다. “금은 이제 전 세계 보유액 대비 국채와 유로화를 능가하여 달러 다음으로 큰 자산이 되었습니다.”
LPL 금융
오늘 아침 뉴욕 개장 전 시장의 스냅샷은 다음과 같습니다.
오늘 아침 S&P 500 선물은 0.64% 상승했습니다. 마지막 세션은 1.16% 증가로 마감되었습니다. STOXX Europe 600 지수는 장 초반 1.36% 상승했습니다. 영국 FTSE 100 지수는 장 초반 0.83% 상승했습니다. 일본 닛케이225지수는 0.41% 하락했다. 중국 CSI 300 지수는 보합세를 보였습니다. 한국 코스피는 0.87% 상승했다. 인도 NIFTY 50 지수는 0.3% 하락했습니다. 비트코인은 89.9달러로 상승했습니다. 2026년 5월 19~20일 애틀랜타에서 열리는 Fortune Workplace Innovation Summit에 참여하세요. 업무 공간 혁신의 다음 시대가 도래했으며 기존 플레이북이 다시 작성되고 있습니다. 이 독점적이고 에너지가 넘치는 행사에서는 세계에서 가장 혁신적인 리더들이 한자리에 모여 AI, 인간성, 전략이 어떻게 융합되어 업무의 미래를 다시 한 번 재정의하는지 탐구할 것입니다. 지금 등록하세요.
