도널드 트럼프 대통령의 이민 단속으로 노동력이 위축되면서 미국 경제 지표가 뒤집혔다.
댈러스 연방준비은행 이코노미스트들이 화요일 발표한 보고서에 따르면 손익분기점 일자리 증가율, 즉 실업률을 안정적으로 유지하기 위해 매달 필요한 순 신규 일자리 수는 지난해 여름과 가을 동안 실제로 마이너스로 돌아섰습니다.
이는 경제가 실업률을 높이지 않고도 일자리를 줄일 수 있다는 것을 의미하며, 이는 순 고용이 부족함에도 불구하고 전반적으로 균형 잡힌 노동 시장을 나타냅니다.
수년 동안 신규 인력을 인력으로 흡수하려면 매달 125,000~150,000개의 일자리를 창출하는 것이 필요하다고 간주되었습니다. 그러나 미국으로의 순 이민이 붕괴되면서 노동력 규모는 정체되었습니다.
한편, 지난해 트럼프 대통령의 무역전쟁과 올해 이란과의 전쟁은 경제적 불확실성을 야기해 저고용, 저수요 노동시장을 촉발시켰다. 그러나 마이너스 균형비율은 낮은 수준의 고용이 없는 시장을 지속 가능하게 만들 수 있습니다.
이민 법원 기록의 데이터와 수정된 자가 추방 추정치를 바탕으로 댈러스 연준의 경제학자들은 2025년 하반기 순 무단 이민이 월 평균 -55,000건으로 마이너스를 기록할 것으로 추정했습니다.
그 결과, 2025년 전체 무단 이민 순은 -548,000명에 이르렀으며, 이는 의회예산처의 최근 전망인 -365,000명보다 약 50% 높은 수치입니다.
“순 무단 이민에 대한 업데이트된 추정치를 우리의 전체 모델에 통합하여 노동력 참여율이 시간에 따라 달라질 수 있도록 허용하면 이전에 추정한 것보다 균형 잡힌 고용 성장이 상당히 낮아집니다.”라고 그들은 썼습니다. “손익분기점 비율은 2023년 월 약 250,000개의 일자리로 최고조에 달했고, 2025년 7월 약 10,000개로 떨어졌으며 그 이후 거의 0으로 떨어졌습니다. 2025년 8월부터 12월까지 월 평균 약 -3,000개의 일자리가 있었는데, 이는 이 기간 동안 일자리 순 손실이 완만했음을 나타냅니다.”
이민 단속과 함께 노동력 참여도 점차 줄어들고 있다. 그리고 금요일의 일자리 보고서는 실업률을 낮추는 데 도움이 되는 참여율의 또 다른 감소를 보여주었습니다. 낙상 사고는 20~30세 남성, 20~24세 여성, 55세 이상 남성에게 집중됐다.
댈러스 연방준비제도(Fed) 이코노미스트들은 이러한 쇠퇴를 설명하는 요인을 파악하기 어렵다고 지적했지만, 다른 연구에서는 최근 몇 년간 이민자 노동자의 유입으로 고용이 하나씩 늘어난 것으로 나타났다.
보고서의 결론은 최대 고용과 물가 안정을 추구하는 임무를 맡은 연준에 중요한 의미를 담고 있습니다.
제롬 파월 연준 의장은 실업률을 노동시장의 주요 지표로 꼽았습니다. 지난해 월 평균 급여 증가율이 하락했음에도 불구하고 실업률은 거의 움직이지 않고 역사적으로 낮은 수준을 유지하고 있어 연준이 금리 인하를 조심스럽게 진행하게 되었습니다.
실제로 3월 실업률 4.3%는 트럼프 대통령이 백악관에 취임한 첫 달인 2025년 2월 실업률 4.2%에서 거의 변하지 않았습니다.
댈러스 연은 이코노미스트들은 “실시간 데이터는 미국 노동 시장의 주요 변화를 가리킨다. 급여 증가를 평가하는 기준이 크게 움직였다”고 말했다. “2025년 말 불법 이민자의 순 유출로 인해 고용 증가가 감소함에 따라 역사적으로 경기 침체를 나타낼 수 있었던 급여 증가는 이제 균형 잡힌 노동 시장과 일치합니다.”
