연준이 강력한 정치적 조사를 받게 되면 그 위험은 워싱턴 너머까지 확장됩니다. 금리에 대한 중앙은행의 결정은 차입 비용, 인플레이션, 가계의 장기 투자 조건에 직접적인 영향을 미칩니다.
도널드 트럼프 대통령은 팬데믹 이후 최고치에서 인플레이션이 완화됐음에도 불구하고 더 깊고 빠른 금리 인하를 실행하지 못한 것에 대해 연준을 몇 달 동안 비난해 왔습니다.
이러한 비판은 이제 트럼프 법무부가 워싱턴에 있는 연준 본부를 개조하는 과정에서 비용 초과에 착수했다는 범죄 조사와 이전에 보도된 바와 같이 2025년 상원에서 해당 비용에 대한 파월의 증언과 연결되어 있습니다.
실제적인 측면에서 연구는 건설의 세부 사항이 아니라 요율 설정에 대한 의미가 무엇인지에 대해 중요합니다. 파월 의장은 시장과 백악관이 더 빠른 완화를 추진함에 따라 단기 금리를 3.50%~3.75% 범위로 유지했습니다. 이는 주택담보대출, 자동차 대출, 신용카드 대출에 대한 압박을 유지하면서도 인플레이션에 맞서 연준의 신뢰성을 보호하기 위한 입장입니다.
법무부 조사에 대한 파월의 발언과 그것이 실제로 지적한 것
연준 총재는 침묵을 지키지 않기로 결정했습니다. 연준이 1월 11일 공개한 간략한 영상 성명과 녹취록에서 제롬 파월은 이번 조사가 “지난 6월 나의 증언이나 연준 건물 개조에 관한 것이 아니다”라고 말하며 이러한 주제를 “구실”이라고 설명했다.
파월 의장은 “범죄 혐의 위협은 연준이 대통령의 선호를 따르기보다 대중에게 이익이 될지에 대한 최선의 평가를 바탕으로 금리를 결정한 결과”라고 덧붙였다.
트럼프 대통령이 연준을 겨냥함에 따라 투자자들은 충격에 대비하고 있습니다.
게티 이미지의 Chip Somodevilla 사진
그는 단순한 이분법을 중심으로 싸움을 구성했습니다. “연준이 증거와 경제 상황에 따라 금리를 계속 설정할 수 있는지 여부, 아니면 대신 정치적 압력이나 위협에 따라 통화 정책을 이끌 것인지 여부에 관한 것입니다.”
이는 포트폴리오의 기본 사례에 얼마나 많은 정치적 위험을 포함할지 결정할 때 중요한 기준입니다.
더 많은 연방준비은행:
고용 냉각 보고서는 연준의 금리 인하 베팅 재설정 연준은 경제가 전환되면서 2026년에 혼란에 직면하고 파월은 퇴임 연준 관계자는 2026년 금리와 GDP의 대담한 경로 예측 연준은 12월 주요 회의에서 반체제 인사가 다가옴에 따라 금리를 인하
경제학자들과 전직 관료들은 이 노선을 또 다른 Beltway 인용문이 아닌 위험 신호로 취급하고 있습니다. CNBC에 따르면 이런 방식으로 범죄 수사를 하는 것은 연준의 독립성을 훼손한다는 점에서 “바나나 공화국으로 가는 길”이라고 전 연준 의장 재닛 옐런이 말했다.
알리안츠의 고문이자 와튼 교수인 모하메드 엘-에리안(Mohamed El-Erian)은 소환장에 대한 파월의 반응이 “소환장 자체보다 시장에서 훨씬 더 많은 관심을 받게 될 것”이라고 경고했다. 왜냐하면 거래자들은 연준이 계속해서 데이터에 의존할 것인지 판단하려고 하기 때문이다.
파월, 트럼프, 법무부에 대한 Jim Cramer의 낭독
이 투쟁은 단지 정치계에만 국한되지 않습니다. 이는 소매 투자자가 보는 모든 거래 화면에 있습니다.
‘매드 머니’ 진행자 짐 크레이머는 “파월 의장은 환상적인 연준 의장이었다”고 말했다.
국내에서 가장 눈에 띄는 주식 시장 평론가 중 한 명인 이 발언은 의자가 깨질지 궁금해하는 일반 투자자들 사이에서 파월에 대한 신뢰를 확고히 하려는 분명한 시도입니다.
Cramer는 별도의 X 게시물에서 “법무부가 대통령과 동맹을 맺고 있습니다. 그들이 독립을 진지하게 생각한다는 것을 믿기 어렵습니다. “라고 말했습니다. 이 선은 전직 연준 관리들이 제기한 우려를 반영합니다. 만약 집행관이 대통령과 “동맹”한다면 중앙은행의 독립성은 위험에 처한 유일한 제도적 규범이 아닙니다.
소매 투자자로서 귀하는 모든 주식 구매에 대해 Cramer의 의견에 동의하지 않을 수도 있습니다. 여기서 중요한 것은 청중과 정기적으로 연설하는 CNBC 앵커가 파월을 옹호하면서 법무부의 독립성에 공개적으로 의문을 제기하고 있다는 것입니다. 그 조합은 이 특별한 싸움에서 월스트리트의 동정심이 어디에 있는지에 대해 말해줍니다.
시장이 Fed 위험에 대해 가격을 책정하는 방법
시장은 아직 연준이 통제력을 잃은 것처럼 행동하지 않지만, 가격은 정치가 금리 전망을 바꿀 수 있는 세계를 반영하기 시작했습니다. 이전 보도에 따르면, 채권 시장은 연구가 공개되었을 때 처음에는 수익률이 완만하게 변동한 것으로 나타났으며, 투자자들은 비디오 성명보다 인플레이션 및 성장 궤적에 더 초점을 두었습니다.
표면적으로 선물 시장은 트럼프 대통령이 요구한 것보다 더 느리고 더 신중한 금리 인하 주기를 중심으로 움직이고 있습니다. CME FedWatch 도구는 연준이 다가오는 회의에서 공격적으로 금리를 인하할 가능성이 여전히 적다는 것을 보여줍니다. 이는 거래자들이 백악관에 대한 즉각적인 항복을 두려워하기보다는 증거 기반을 유지하라는 파월의 말을 더 믿고 있음을 암시합니다.
다른 언론에서는 장기적인 피해를 경고합니다. 파월 의장은 이번 조사가 “연준의 금리 인하 거부에 대한 도널드 트럼프의 분노” 때문이라고 믿으며 대통령이 건설 계약 문제가 아니라 금리 정책에 대한 조사를 얼마나 명시적으로 연결하고 있는지를 강조했다고 BBC는 보도했다.
파월 장관은 법무부가 형사 기소를 위협하면서 대배심에 소환장을 발부했으며, 포춘에 따르면 이 정책이 ‘정치적 압력이나 협박’에 의해 추진될 것인지에 대한 의문을 제기했다고 말했습니다. 이는 시간이 지남에 따라 자산군 전반에 걸쳐 위험 프리미엄을 확대할 수 있는 종류의 언어입니다.
Trump-Fed 정책이 대출 및 투자 결정에 미치는 영향
이를 정치적 틀에서 벗어나 가계 예산에 집어넣을 때 트럼프 대통령의 압박 캠페인과 법무부의 수사는 크게 세 가지 리스크로 귀결된다.
금리 경로 불확실성: 연준이 압력에 굴복하고 데이터가 보장하는 것보다 더 빠르게 인하한다면 단기적으로 성장주가 폭증하고 차입 비용이 저렴해지는 것을 볼 수 있지만 인플레이션 위험이 높아져 현금 보유의 실질 가치가 침식될 위험이 커집니다. 신뢰성 위험: 시장이 연준이 더 이상 독립적이지 않다고 결정하면 투자자들은 장기 국채 및 위험 자산 보유에 대해 더 큰 보상을 요구할 것입니다. 이로 인해 정책 금리가 하락하더라도 모기지 금리와 기업 차입 비용이 높아질 수 있습니다. 거버넌스 위험: 범죄 조사가 연준 의장을 상대로 하는 표준적인 정치적 무기가 된다면 향후 FOMC 위원들은 백악관의 반대 의견에 대해 더욱 조심스러워질 수 있으며, 이로 인해 통화 정책은 데이터에 덜 반응하고 주기에 따라 변동성이 커질 수 있습니다.
연준 관찰자들은 이미 이러한 시나리오를 고려하기 시작했습니다. 브루킹스 연구소의 애런 클라인 연구원은 파월 의장이 “이사회와 조직을 옹호할 권리가 있다”며 “더스트리트(TheStreet) 보고서에 따르면 이 연구가 미래의 대통령이 정책을 설정할 때 “정치적 간섭을 선호하는 데이터를 피하도록” 장려할 수 있다고 경고했다.
월스트리트저널(WSJ)에 따르면 코넬대 이코노미스트 에스워 프라사드(Eswar Prasad)는 트럼프 대통령이 “연준이 자신의 의사결정에 굴복하는 것 외에는 아무것도 받아들이지 않겠다는 점을 충분히 분명히 했다”고 말했다.
여러분에게 이는 연준의 경로에 대해 잘못된 비용이 증가하고 있음을 의미합니다. 유동적이고 안정적인 정책을 가정하는 레버리지 베팅과 장기 거래는 정치적 충격이 데이터보다 더 빨리 기대치를 변화시키는 경우 강하게 반등할 수 있습니다.
시장이 Fed 위험에 대해 가격을 책정하는 방법
중앙은행 독립성을 예의바른 각주가 아닌 실제 투자 변수로 다루십시오.
법무부 조사가 파월이 거부한 일회성 조사로 끝난다면, 이는 금리가 얼마나 빨리 하락하고 어떤 부문이 혜택을 받는지에 대한 후기 주기 질문으로 되돌아가는 것으로 봅니다.
그러나 연준이 명령을 받는 것처럼 보이기 시작하면 미국 자산에 신흥 시장 스타일의 위험 프리미엄이 적용되는 것에 더 가까운 것으로 보입니다. 그렇기 때문에 정치적 충격으로 인해 전체 계획이 무너지지 않도록 더 낮은 레버리지, 더 큰 다각화 및 명확한 시간 범위를 선호하는 것이 좋습니다.
관련: 의장의 결정이 임박함에 따라 투자자들은 연준의 독립성에 초점을 맞추고 있습니다.
