투자자들이 인공 지능의 발전이 애초에 기술 거대 기업을 지배하게 만들었던 동일한 가치 제안을 침식할 수 있다는 문제적인 생각에 직면하면서 한때 AI 기반 주식의 끊임없는 상승은 추진력을 잃었습니다. 그러나 일부 경영진과 시장 베테랑들은 이번 매각이 AI 붐의 다음 단계에 참여할 수 있는 흔치 않은 기회라며 단기적으로 패닉에 빠지지 말라고 경고한다.
AI 성장 스토리는 소프트웨어 주식의 광범위한 매각으로 인해 완화되었습니다. 이를 소프트웨어 마게돈(software-mageddon) 또는 SaaSpocalypse라고 부르지만 디지털 소프트웨어 제품을 설계, 판매 및 유지 관리하는 전문 기업이 타격을 입고 있습니다. 이달 초 JPMorgan 분석가들은 지난 1년 동안 소프트웨어 회사의 가치가 약 2조 달러 감소했다고 썼으며 이는 “30년여 만에 가장 큰 비경기 침체 12개월 감소”라고 말했습니다.
그 원인은 AI가 기술 기업을 승자와 패자로 분류하고 있다는 투자자들 사이의 정서가 커지고 있다는 것입니다. 이러한 관점에 따르면 소프트웨어 회사는 후자 진영에 속할 수 있습니다. 새로운 AI 모델의 기능이 값비싼 디지털 서비스를 대체하고 Salesforce 및 Atlassian과 같은 회사의 비즈니스 모델을 쓸모없게 만들 것이기 때문입니다.
그러나 모든 투자자가 이들 기업이 부적절할 운명이라고 확신하는 것은 아닙니다. 혼란 속에 숨어 있는 것은 가치 평가가 치솟고 투기적 성장이 일어나는 시대에 상대적으로 드물게 할인된 기술주를 매수할 수 있는 저평가된 기회일 수 있습니다. 그것은 모두 낙관적인 구매자가 AI를 기존 소프트웨어 서비스에 대한 보완적인 것으로 보는지 아니면 완전히 대체할 수 있을 만큼 능력이 있다고 보는지에 달려 있습니다.
웨드부시 증권(Wedbush Securities)의 상무이사이자 수석 주식 리서치 분석가인 댄 아이브스(Dan Ives)는 금요일 야후 파이낸스(Yahoo Finance)와의 인터뷰에서 “이번 소프트웨어 매각은 충실한 기업 중 일부를 소유할 수 있는 세대적 기회로 간주될 것이라고 생각한다”고 말했다. “분명히 이러한 엄청난 하락세에도 불구하고 올해 기술과 인공지능에 대한 낙관적인 주장에 더욱 용기를 얻었습니다.”
회복 가능한 주식
아이브스는 현재 시장에서 부당한 처벌을 받고 있으며 강력한 반등을 볼 수 있다고 생각하는 업계 리더 세 명을 다음과 같이 지명했습니다.
아이브스는 소프트웨어 주식의 조정을 자신이 25년 만에 본 규모 중 최대 규모인 “구조적 매도”라고 불렀습니다. 그러나 그는 이들 기업의 파멸을 예언하기보다는 기업의 종말을 기업 기술에 투자할 수 있는 일생에 한 번뿐인 기회로 여기며, AI가 주도하는 미래에도 소프트웨어 개발자는 “사용 사례의 핵심 부분”으로 남을 것이라고 주장했습니다.
아이브스는 이번 주 초 블룸버그와의 인터뷰에서 더 자세한 내용을 밝혔습니다. 그는 AI의 효과를 결국 소프트웨어 회사의 성과를 향상시킬 수 있는 단기적인 장애물로 분류했습니다. 그는 기업 고객의 디지털 보안 요구가 장애물이라고 말했습니다. 아이브스는 “제3자 공급업체나 사내 AI 생성 소프트웨어는 수십 년의 데이터와 오랜 고객으로 구축된 기관의 신뢰를 통해 이익을 얻는 Salesforce와 같은 회사와 경쟁하는 데 어려움을 겪을 수 있다”고 말했습니다.
아이브스만이 소프트웨어의 몰락을 붉은 청어로 보는 유일한 사람은 아닙니다. 지난 주 골드만삭스의 데이비드 솔로몬 CEO는 이번 매각이 “지나치게 광범위하다”며 모든 소프트웨어 개발 기업이 지속적인 고통을 겪지는 않을 것이라고 말했다. 또한 지난주 JPMorgan의 분석가들은 AI 소프트웨어 중단에 대한 내러티브가 “지나치게 약세 전망”이라고 부르며 유사한 낙관적 입장을 취했습니다. 메모에서 그들은 소프트웨어 회사의 강력한 펀더멘털을 고려할 때 투자자들이 실제로 반등을 기대해야 하며 기업 고객이 높은 전환 비용과 다년 계약으로 인해 어려움을 겪고 있기 때문에 레거시 디지털 인프라 제공업체는 단기적으로 AI 중단으로부터 보호될 가능성이 높다고 썼습니다.
확실히 AI 중단은 여전히 소프트웨어 세계에 큰 피해를 입힐 수 있으며, AI 노출로 인해 높은 평가를 받은 많은 주식도 값비싼 조정을 겪을 수 있습니다. 지난해 12월 마이크로소프트 공동창업자 빌 게이츠는 CNBC와의 인터뷰에서 AI 산업이 ‘과잉경쟁’ 상태에 빠졌고 AI 개발에 크게 관여한 일부 기업이 과대평가될 위험이 있다고 말했다.
그는 “AI는 이러한 가치 평가가 모두 상승하지는 않는다는 점에서 거품일 뿐이다. 일부는 하락할 것”이라고 말했다.
현재로서 운세는 AI 노출 주식이 반등할 경우 하락하는 대담한 주식에 유리할 수 있습니다. 특히 투자자들이 단지 문에 발을 들여놓기 위해 엄청난 밸류에이션을 쏟아부어야 한다는 점을 고려하면 더욱 그렇습니다. 모건 스탠리의 분석가들이 지난 주 메모에 적었듯이 게이츠의 마이크로소프트와 세금 신고 서비스 제공업체인 인튜이트를 포함해 타격을 입은 소프트웨어 주식은 돌이켜보면 결국 “매력적인 진입점”이 될 수 있다.
