이번 회계연도에는 주식 및 주식 ISA를 추가할 시간이 많이 남지 않았습니다. 그러나 43일 남았으므로 현금을 보유하고 있는 투자자들에게는 특이한 기회가 있을 수 있습니다.
미국 기술주가 싸게 팔리는 경우는 드물지만 투자자들은 인공지능(AI)의 붕괴를 우려하고 있다. 그리고 어떤 경우에는 그것이 좋은 기회가 될 수도 있습니다.
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포지셔닝
Bank of America의 최신 데이터에 따르면 펀드 매니저들은 일반적으로 미국 주식(특히 기술 분야)에서 멀어지고 있습니다. 그 이유를 쉽게 알 수 있습니다.
높은 마진과 강력한 반복 수익으로 인해 소프트웨어 회사는 투자자들이 선호하는 기업이었습니다. 그러나 에이전트 AI로 인한 중단 위협에 대한 실질적인 우려가 있습니다.
그 규모는 진짜입니다. 사용자 인터페이스 없이 한 명의 AI 에이전트가 여러 사람의 작업을 수행할 수 있다면 소프트웨어 회사가 추가(및 청구)하는 가치의 상당 부분이 사라집니다.
그 결과, 투자자들은 이러한 주식이 거래되는 높은 가치 평가 배수를 위험으로 보기 시작했습니다. 그러나 매도는 대체로 무차별적이었지만 모든 주식이 동일하게 생성되는 것은 아닙니다.
방어성
기존 기업이 갖고 있는 가장 큰 방어 수단 중 하나는 전환 비용입니다. 소비자는 특정 달에 샴푸를 바꿀 수 있지만 기업 소프트웨어의 경우에는 이야기가 다릅니다.
다른 설정으로 이동하려면 직원을 재교육하고, 마이그레이션을 관리할 전문가를 고용하고, 진행 중인 작업을 중단해야 합니다. 그래서 자주, 쉽게 하는 일이 아닙니다.
그러나 장기적인 비용 절감 등 충분히 큰 이점이 있는 경우에는 그렇게 하는 경우가 많습니다. 그러나 가치 방정식은 산업마다 크게 다를 수 있다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.
관성이 가장 큰 분야 중 하나는 규제 장벽이 높고 이익보다 위험이 더 중요한 지방 정부입니다. 이는 일반적으로 나쁜 일이지만 이 경우에는 그렇지 않을 수도 있습니다.
고려해야 할 조치
Tyler Technologies(NYSE:TYL)를 한 단계 발전시키세요. 주가는 지난 12개월 동안 50% 하락해 지난해 S&P 500 주식 중 최악의 성과를 거뒀습니다.
회사의 최근 수익 보고서는 기대치를 밑돌았고 가이던스는 투자자들이 예상한 것보다 약했습니다. 하지만 이 회사는 지방 정부를 위한 소프트웨어 부문의 선두주자입니다.
그렇다고 해서 AI 중단 위험이 0으로 줄어들지는 않습니다. 신규 진입자에게 고객을 빼앗길 위험이 상대적으로 낮더라도 새로운 비즈니스를 위한 경쟁이 심화되는 것은 지속적인 위협입니다.
경영진은 2026년 매출 성장이 8%에서 10% 사이로 떨어질 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 22의 선도 주가수익률(P/E) 비율은 지난 10년 동안 해당 주식이 거래된 배수 중 가장 낮은 배수입니다.
정부 소프트웨어
나는 지난 몇 년 동안 Tyler Technologies 주식을 피해 왔습니다. 주식은 일반적으로 아날로그에서 디지털 시스템으로의 전환이 느린 업계에서 높은 배수로 거래되었습니다.
그러나 최근 몇 달 동안 방정식이 완전히 바뀌었습니다. 주가는 크게 하락했으며 이러한 모멘텀이 훨씬 더 큰 방어력을 제공할 수 있을 것으로 보입니다.
결과적으로 4월 마감일 이전에 ISA에 추가하려는 사람이라면 이 주식을 고려해 볼 가치가 있다고 생각합니다. AI의 위협은 현실이지만 일부 기업의 경우 다른 기업보다 더 클 가능성이 높습니다.
