월마트(WMT) 주식은 오랫동안 배당금 선호 종목이었지만 이 거대 소매업체의 국제 사업은 조용히 주주 배당금 지급을 가속화할 수 있는 발판을 마련하고 있습니다.
해외 수치는 대부분의 투자자들이 충분한 관심을 기울이지 않는다는 이야기를 말해줍니다.
월마트 인터내셔널(Walmart International)은 3분기에 회사의 가장 강력한 실적을 촉진하여 고정 통화 기준으로 11.4%의 매출 성장을 기록했으며 조정 영업 이익은 16.9% 증가했습니다.
맥락상 월마트의 미국 사업 성장률의 거의 두 배에 달하는 수치입니다. 더 중요한 것은 국제 시장이 기업 성과에 기여하는 방식에 근본적인 변화가 있다는 신호입니다.
Doug McMillon CEO는 회사의 최근 실적 발표회에서 특히 국제 사업을 언급하면서 “우리는 비즈니스 믹스 변화와 전자 상거래 손실 감소로 계속 이익을 얻고 있습니다”라고 밝혔습니다.
월마트는 플립카트(Flipkart)와 폰페(PhonePe)를 포함해 중국과 인도에서의 확장에 힘입어 해외 판매에 낙관적이다.
게티 이미지 마이클 M. 산티아고
중국의 디지털 지배력으로 이익 기계 창출
월마트의 중국 사업은 미국 소매업체 중 거의 따라올 수 없는 주목할만한 이정표에 도달했습니다.
현재 디지털 판매는 국내 총 수익의 50%를 차지하고 있으며, 가장 최근 분기에 전자상거래는 30% 이상 성장했습니다. 회사 데이터에 따르면 중국 내 디지털 주문의 거의 80%가 1시간 이내에 도착합니다. 이는 물류 관점에서 인상적이며 고객 충성도를 높이고 주문당 배송 비용을 줄이는 엄청난 경쟁 우위를 제공합니다.
맥밀런은 지난 10월 인구 약 1000만 명의 도시인 허페이(Hefei)를 포함해 중국 3개 도시를 방문했다. 회사는 현재 중국 전역에 걸쳐 60개의 Sam’s Club 지점을 운영하고 있으며 상당한 신규 클럽 파이프라인을 확보하고 있습니다.
중국을 가치있게 만드는 것은 단순히 매출 성장만이 아닙니다. 시장은 궁극적으로 다른 지역에 도달할 혁신을 위한 시험장 역할을 합니다.
어두운 매장 형식, 초고속 배송 및 디지털 쇼핑 경험은 전 세계적으로 출시되기 전에 중국에서 개선되고 있습니다.
3분기 실적 컨퍼런스 콜에서 McMillon은 다음과 같이 설명했습니다.
인도의 트윈 엔진으로 성장 가속화
중국이 Walmart의 디지털 미래를 대표한다면 인도는 회사의 플랫폼 전략을 대규모로 보여줍니다.
Flipkart와 PhonePe를 통해 Walmart는 현재 세계 최대의 소비자 시장에서 운영되고 있습니다.
관련 항목: Walmart는 고객을 위해 Amazon에 도전하기 위해 과감한 조치를 취했습니다.
두 회사 모두 해당 카테고리에서 가장 큰 시장 점유율을 보유하고 있으며 사용자가 추가될 때마다 그 가치가 더욱 높아지는 네트워크 회사입니다.
PhonePe는 최근 IPO 계획을 발표했으며 이미 플랫폼에 월간 활성 사용자가 3억 명에 달합니다. 이는 핀테크 기업으로서는 놀라운 수치이며 월마트가 인도의 디지털 결제 혁명으로부터 이익을 얻을 수 있는 위치에 있습니다. Flipkart는 해당 분기에 기록적인 Big Billion Days 이벤트를 개최하여 최고조에 달할 때 초당 87건의 주문을 처리하고 약 3분 만에 가장 빠른 배송을 완료했습니다. 행사는 올해 3분기로 옮겨졌고, 달력 변경에도 불구하고 국제 영업 이익은 거의 17% 증가했습니다.
Walmart International의 Kathryn McLay 대표는 수익 보고에서 모든 시장에서 일어나고 있는 변화를 강조했습니다. “우리는 국제적으로 우리가 갖고 있는 우량 실적에 대해 계속해서 강한 느낌을 받고 있습니다. 이는 인도와 중국과 같은 고성장 시장에 있는 것뿐만 아니라 멕시코, 캐나다, 칠레와 같은 다른 시장에서 우리의 옴니 플레이북이 실제로 성숙해지는 것의 결합입니다.”
월마트 배당의 전환점
이는 배당 투자자에게 가장 중요합니다. 국제 사업은 이익을 저해하는 역할에서 이익의 주요 기여자로 바뀌고 있습니다.
소매업계의 거물급 기업은 더 이상 시장별로 특정 손실을 분류하지 않지만 경영진은 국제 전자상거래 손실이 크게 감소했음을 분명히 밝혔습니다. 중국과 멕시코 같은 시장에서는 전자상거래가 이미 수익성을 보이고 있습니다.
이러한 운영이 규모를 확장하고 흑자로 전환함에 따라 상응하는 자본 투자가 필요하지 않은 증분 이익을 제공합니다.
Tikr.com의 데이터에 따르면, 분석가들은 2025 회계연도부터 2030 회계연도 사이에 Walmart를 다음과 같이 예측합니다.
조정된 주당 순이익은 2.51달러에서 3.72달러로 증가합니다. 잉여현금흐름은 126억 6천만 달러에서 334억 1천만 달러로 확대됩니다. 연간 배당금은 주당 0.83달러에서 주당 1.13달러로 증가합니다.
이는 월마트의 지급 비율이 2025 회계연도 52%에서 2030년 27%로 향상된다는 것을 의미합니다. 지급 비율이 줄어들면 월마트는 전 세계적으로 성장 프로젝트에 투자하고 다른 국제 시장에서 입지를 굳힐 수 있습니다.
배당주에 대한 추가 정보: Procter & Gamble 주식: 2026 회계연도에 100억 달러를 지불하는 배당왕. 향후 10년 동안 소유할 상위 2개 배당주. 사상 최고치보다 44% 하락한 이들 우량 배당주가 2026년 반등할 수 있을까?
CFO John David Rainey는 최근 컨퍼런스에서 이 점을 명시적으로 밝혔습니다.
“미국 사업은 너무나 많은 집중과 집중을 요구하는 큰 사업입니다. 그러나 우리는 국제적으로 기회를 간과해서는 안 됩니다. 특히 우리의 전자 상거래 여정과 수익성을 향한 길에 대해 이야기할 때, 그 여정의 일부는 일부 지역과 기업에서 손실을 입는 것에서 수익을 내기 시작하는 것, 그리고 그 곡선도 구부러지기 때문입니다.”
대체 소득원이 연료를 추가합니다
Walmart의 국제 광고 사업은 Flipkart의 주도로 가장 최근 분기에 34% 성장했습니다. 광고 수익에는 최소한의 증분 자본이 필요하고 기존 소매업보다 훨씬 더 높은 마진을 통해 수익으로 직접 유입되기 때문에 이는 중요합니다.
중국에서는 주로 Sam’s Club에 힘입어 회원 수익이 34% 증가했습니다. 이러한 고마진 수익원은 핵심 소매 판매보다 빠르게 성장하여 국제 사업의 전반적인 수익 혼합을 개선하고 있습니다.
증가하는 회비, 광고 수익, 전자상거래 경제성의 향상이 결합되어 강력한 수익 창출을 가져옵니다. 이러한 사업이 성장함에 따라 더 높은 배당금 지급을 지원하는 현금 흐름이 창출됩니다.
이것이 Walmart 주주들에게 의미하는 바
월마트는 52년 연속 배당금을 늘려 배당 귀족 지위를 획득했습니다. 회사는 2026 회계연도 첫 9개월 동안 배당금과 자사주 매입을 통해 주주들에게 약 130억 달러를 반환했습니다.
그러나 배당금 지급 비율은 여전히 보수적이어서 월마트는 수익이 증가함에 따라 배당금을 늘릴 수 있는 상당한 여지를 제공합니다.
국제 사업이 역풍에서 순풍으로 바뀌면서 회사의 수익 궤적은 점점 더 유리해 보입니다.
경영진은 자본 배분 우선순위가 일관되게 유지된다는 점을 분명히 했습니다. 사업에 먼저 투자하고, 배당금을 유지하며, 자사주 매입을 통해 잉여현금을 반환합니다. 국제 수익성이 향상됨에 따라 “초과 현금” 수치도 크게 늘어날 것입니다.
회사의 주식 상장이 나스닥으로 이전되고 있는데, 이는 Rainey가 설명하는 상징적인 움직임으로 “우리의 장기 전략에 대한 기술 중심, 사람 중심 접근 방식”이 반영됩니다. 그러나 실제 이야기는 주식이 거래되는 곳이 아닙니다. 중국 및 인도와 같은 시장이 주도하는 국제 디지털 상거래가 Walmart의 수익력을 어떻게 재편하고 있는지 살펴보겠습니다.
배당 투자자들에게 메시지는 분명합니다. Walmart의 국제적 변혁은 회사의 역사적 속도를 훨씬 뛰어넘는 배당금 증가를 유도할 수 있는 새로운 수익 흐름을 여는 것입니다.
현재 기초가 마련되고 있으며 결과는 다음 분기에 나올 것입니다.
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