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영국 주식시장은 현재의 글로벌 위기에도 불구하고 놀랄 만큼 회복력을 발휘했습니다. 어떤 의미에서는 훌륭합니다. 그러나 이로 인해 투자자들은 머리를 조금 긁게 될 수도 있습니다.
나는 더 나은 가치를 지닌 기업과 덜 유망한 전망을 가진 기업을 구별하는 것이 평소보다 더 어렵다고 생각합니다. 밀물이 모든 배를 들어올린다고 하던데? 문제는 그것이 실제로 리더가 될 사람들을 모호하게 할 수 있다는 것입니다.
투자자 벤자민 그레이엄(Benjamin Graham)의 유명한 인용문이 생각나는데, 처음 봤을 때 당황스러웠습니다. 그는 “시장은 단기적으로는 투표 기계지만 장기적으로는 저울이다”라고 말했다.
그는 단기적으로 투자자들이 헤드라인, 군중 동향, 감정 등 특정 날짜에 그들의 감정을 움직이는 모든 것을 기반으로 돈으로 투표한다는 것을 의미했습니다. 그리고 기업의 기본 수익 전망을 평가하고 합리적인 가치 평가를 결정하는 데 더 오랜 시간이 걸릴 수 있습니다.
가격이 저렴합니까?
예를 들어, 지금 BP(LSE: BP.) 주식은 좋은 투자인가요? 알기 힘든 것 같아요. BP의 주가는 단기 유가 상승에 힘입어 상승하고 있다. 어느 날 그 제품은 배럴당 110달러 이상 올랐습니다. 그런데 다음 날 도널드 트럼프가 전날 말했던 내용을 번복하고 유가가 갑자기 100달러 아래로 떨어졌습니다.
최근 몇 년간 석유 및 가스 소비를 뒷받침하는 정치적 압력도 석유의 장기적인 전망을 모호하게 만드는 데 도움이 됩니다. 분명 언젠가는 재생에너지가 다시 인기를 누리게 될 것입니다. 그리고 우리는 이미 차세대 원자력 발전소의 출현을 목격하고 있습니다.
이제 저는 BP를 장기 투자자들이 진지하게 고려해야 할 주식으로 봅니다. 우선, 나는 그들의 예상 배당수익률 4.5%를 좋아합니다. 그러나 정치적 정서가 그림을 흐리게 하는 동안 나의 합리적인 평가 감각도 모호해집니다. 보다 합리적인 시대로 이어질 수 있는 시장 구조조정은 이 문제를 명확하게 하는 데 도움이 될 수 있습니다.
복잡한 평가
나는 원자력을 언급했다. 그러다가 Rolls-Royce Holdings(LSE: RR.)를 알게 되었습니다. 최근 몇 년간 그의 놀라운 회복은 우리 모두를 놀라게 했습니다. 그리고 그것이 올 것이라고 본 사람들은 오늘 5년간 1,100% 이상의 이익을 쉽게 얻을 수 있었습니다.
다시 한 번 말씀드리지만, 이 회사는 그 증가 이후에도 고려할 가치가 있다고 생각하는 또 다른 회사입니다. 그러나 우리는 확실히 주가에서 방어 프리미엄을 보고 있습니다. 그리고 그것은 현재 중동에서 군사 분쟁이 벌어지고 있는 와중에도 마찬가지입니다. 한편, 롤스로이스의 소형 모듈형 원자로를 기반으로 한 영국 최초의 원자력 발전소가 가동을 앞두고 있다.
그러나 이것이 롤스로이스 주식이 35가 넘는 예상 주가수익률(P/E) 비율을 가질 가치가 있다는 것을 의미합니까? 그리고 우리가 좀 더 평화로운 시대에 시장은 그들을 어떻게 평가할 것인가? 다시 말하지만, 나는 정말로 모른다.
시장이 안정됨
나는 이 두 주식을 고려해야 할 주식으로 평가하지만 두 주식이 직면한 주요 위험은 동일하다고 생각합니다. 이는 감정과 헤드라인에 의해 좌우되는 현재 시장 정서입니다. 그러나 주식 시장 붕괴가 필요하더라도 보다 합리적인 시기가 돌아올 것이라고 나는 확신합니다.
그리고 어쨌든, 하락은 모두에게 더 싼 주식을 의미할 것입니다.
