컬럼비아 대학 연구진의 새로운 연구에 따르면, 가장 인기 있는 예측 시장 중 하나인 폴리마켓(Polymarket)의 활동 규모는 사용자가 동일한 계약을 신속하게 사고 파는 소위 워시 트레이딩(wash Trading)으로 인해 크게 부풀려졌습니다.
연구자들은 저자가 부르는 “인공 거래”가 시간이 지남에 따라 다양하지만 지난 3년 동안 Polymarket의 모든 구매 및 판매의 평균 25%를 차지했다고 결론지었습니다.
동료 심사를 거치지 않은 이 논문은 목요일 오픈 액세스 연구 플랫폼인 SSRN에 게재되었습니다. 폴리마켓 관계자는 회사가 즉각적인 논평을 하지 않았으며 연구를 검토하고 있다고 말했다.
저자는 Polymarket 자체가 가장매매를 담당했다고 주장하지는 않지만 이를 가능하게 하는 거래소의 암호화폐 구조 요소를 지적합니다.
이러한 조사 결과는 시장 참가자와 투자자가 고객이 스포츠 게임에서 선거에 이르기까지 모든 결과에 베팅할 수 있도록 하는 Polymarket과 가장 가까운 경쟁사에서 증가하는 거래 활동을 면밀히 관찰하면서 나온 것입니다.
지지자들은 이러한 시장을 다양한 결과에 베팅하는 트레이더로부터 파생된 확률을 통해 효율적이고 크라우드 소싱된 진실의 척도로 홍보합니다. 연구에 따르면 해당 볼륨 중 일부가 “가짜”인 경우 업계에서 Polymarket의 상대적 강점에 대한 이해가 바뀔 수 있으며 예측 시장이 “더 많은 군중의 지혜”를 반영한다는 개념이 약화될 수 있습니다.
Kanoria는 다른 경영대학원 교수인 Hongyao Ma를 비롯해 콜롬비아 Barnard College의 경제학 교수인 Rajiv Sethi, 경영대학원의 박사과정 학생인 Allen Sirolly와 함께 기사를 썼습니다.
저자들은 세탁 거래를 식별하려는 시도가 확정적이지 않으며 추정치로만 축소되었음을 강조합니다. 그러나 그들의 발견은 가장 성공적인 예측 시장 플랫폼을 식별하고 투자하기 위한 치열한 경쟁과 일치합니다. Polymarket은 최근 Intercontinental Exchange Inc.로부터 최대 20억 달러의 투자를 발표했습니다.
더 읽어보기: Polymarket CEO는 ICE 거래에서 최연소 자수성가한 억만장자가 되었습니다
워시 트레이딩은 실제 시장 위험을 감수하지 않고 기만적인 방식으로 거래하는 관행을 말합니다. 동일한 거래자 또는 거래자 그룹이 일반적으로 관련 계정 간에 거래합니다. 이러한 관행은 실제 거래량을 창출하는 것처럼 보일 수 있으며 가격에 영향을 미칠 수 있지만 일반적으로 실제 시장 정서를 반영하지는 않습니다. 미국 규제 당국과 증권 거래소에서는 워시 트레이딩을 시장 조작의 한 형태로 보는 경우가 많습니다.
컬럼비아 연구원들은 공개적으로 볼 수 있는 Polygon 블록체인 원장에서 거래가 이루어지기 때문에 Polymarket 활동을 분석하는 알고리즘을 만들 수 있다고 말했습니다.
연구원들은 플랫폼의 126만 개 지갑 중 14%가 가장매매와 일치하는 활동을 하고 있다는 점에 주목했습니다. 연구진은 해당 지갑이 서로 자주 거래했지만 다른 시장 참여자와는 거의 거래하지 않는다는 사실을 발견했습니다.
연구에 따르면 가장류는 지난해 12월 전체 폴리마켓 거래의 약 60%를 차지했으나 올해 5월 약 5%로 감소했다가 10월 초 약 20%로 다시 증가한 것으로 나타났다.
이전 업계 분석에 따르면 전 세계적으로 운영되는 폴리마켓은 지난 1년간 대부분의 예측 시장에서 1위를 차지했습니다. 그러나 주요 경쟁사인 Kalshi Inc.는 주식 시장에서 스포츠 베팅의 인기가 높아짐에 따라 최근 몇 주 동안 더 많은 거래를 유치했습니다.
Kalshi는 블록체인에서 운영되지 않으므로 비즈니스 데이터를 연구자가 자유롭게 사용할 수 없습니다.
폴리마켓은 미등록 거래소 운영을 위해 상품선물거래위원회와 2022년 140만 달러 합의 이후 미국 고객에게 공식적으로 폐쇄되었습니다.
지난 7월 CFTC와 미국 법무부는 폴리마켓이 거래에도 불구하고 미국 상인을 계속 허용했는지 여부에 대한 병행 조사를 종료했습니다. 회사는 CFTC 규제를 받는 거래소인 QCX를 인수한 뒤 조만간 미국으로 돌아갈 계획이다.
더 읽어보기: Polymarket은 스포츠에 중점을 두고 몇 주 안에 미국으로 돌아올 계획입니다.
새로운 연구의 저자는 회사의 고객이 회사가 출시할 수 있다고 말한 독점 디지털 토큰에 대한 접근 가능성을 높이기 위해 독립적으로 워시 트레이딩에 참여했을 수 있다고 제안합니다.
암호화폐 회사는 일반적으로 가장 빈번한 사용자에게 보상하는 “에어드롭”을 통해 새로운 토큰을 배포합니다. Polymarket 창립자 Shayne Coplan은 소셜 미디어 게시물을 통해 10월 8일 Polymarket 토큰 출시 가능성을 암시했습니다.
저자에 따르면 Polymarket 운영의 여러 측면이 워시 트레이딩의 문을 열어줍니다. 거래소는 거래 수수료를 부과하지 않기 때문에 거래자는 저렴한 비용으로 포지션을 진입하고 청산할 수 있습니다. 또한 분산형 거래소를 통해 사용자는 자신의 블록체인 기반 계정을 등록하고 암호화폐 기반 스테이블코인으로 거래할 수 있으므로 거래자는 여러 개의 익명 지갑을 생성하고 제어할 수 있습니다.
연구진은 Polymarket에서 가상 거래가 시장 카테고리에 따라 다양해 전체 스포츠 관련 거래의 45%, 선거 결과와 관련된 활동의 17%를 차지한다는 사실을 발견했습니다.
“대규모 가장매매의 가능성은 특히 적절한 보호 장치가 마련되지 않은 암호화폐 기반 거래소에서 거래량을 실제 플랫폼 활동의 지표로 신뢰할 수 없다는 것을 의미합니다.”라고 저자는 결론을 내렸습니다.
워시 트레이딩은 암호화폐 산업에 반복되는 재앙이었습니다. 2022년 한 연구에 따르면 워시 트레이딩은 규제되지 않은 암호화폐 거래소 거래량의 70%를 차지해 최대 거래소의 공개 순위를 크게 변화시켰을 수 있습니다.
