암호화폐 분석가 Matt Hughes는 글로벌 유동성 주기가 일반적인 속도를 훨씬 뛰어넘고 있으며 이러한 확장이 바로 암호화폐의 구조적 약세를 유지하는 것이 2020년 이후 그토록 가혹한 이유라고 주장합니다. “The Great Mattsby”로 출판하는 Hughes는 월요일 이 주기가 “2026년 초에 명확한 정점이 보이지 않는 2020년 이후 약 6년 동안 강세를 보이고 있습니다”라고 말하면서 이러한 움직임을 표준 4~6년보다 슈퍼사이클에 더 가까운 것으로 구성했습니다. 확장.
이것이 암호화폐 시장에 미치는 영향
Hughes의 핵심 주장은 중앙은행을 수축시켜 유동성 주기를 끝내는 전통적인 메커니즘이 부채 계산, 단편화된 글로벌 화폐 창출, 유동성을 고갈시키기보다는 위험 자산에 계속해서 반환하는 자본 집약적 투자 붐의 조합으로 인해 약화되고 있다는 것입니다.
“현재 글로벌 유동성 사이클은 역사적으로 보아온 일반적인 4~6년 패턴을 뛰어넘어 역사상 가장 긴 사이클이 될 것으로 예상됩니다. 이것이 진정한 슈퍼사이클로 확장되는 이유는 다음과 같습니다(현재는 2020년 이후 약 6년 정도 강하며 2026년 초에는 명확한 정점이 보이지 않습니다).”라고 Hughes는 논문의 거시 기둥을 배치하기 전에 썼습니다.
첫째, Hughes는 정규화의 한계로 시스템 레버리지의 크기를 지적합니다. 그는 “글로벌 부채/GDP > 350%는 재융자 악몽을 불러일으킵니다”라고 썼으며, 디폴트를 피하기 위해서는 모든 정책 대응이 더 커야 하며 공격적인 긴축 정책은 국가 및 신흥 시장의 스트레스를 연속적으로 초래할 위험이 있다고 주장했습니다. 이러한 상황에서 당국은 일반적으로 유동성 반등이 끝나는 일종의 위축을 지연시키는 ‘영구 지원 모드’에 갇혀 있습니다.
관련 독서
둘째, 휴즈는 글로벌 유동성이 더 이상 단일 중앙은행에 의해 지배되지 않기 때문에 사이클이 더 오래 지속될 수 있다고 주장합니다. 그는 “기존 달러 세계는 파편화되고 있다”며 미국 외부에서 유동성이 창출되면 연준이 긴축 기간을 상쇄할 수 있는 “글로벌 통화 시스템의 분기”를 설명했다. 그의 설명에 따르면 다극 설정(‘BRICS 국가’, 주요 신용 창출국인 중국, ‘위안화, 금, 암호화폐’를 포함한 대체 가치 저장 장치 포함)은 전체 시스템을 더 동기화되었던 이전 주기보다 더 탄력적으로 만듭니다.
셋째, 휴즈는 주기의 길이를 비정상적으로 큰 자본 수요의 물결과 연결합니다. 그는 AI, 재생 가능 에너지, 데이터 센터, 칩 공장 및 블록체인을 ‘자본 돼지’라고 부르며 자금 규모에 ‘무한한 유동성을 요구하고 흡수’해야 한다고 주장합니다. 그는 또한 이를 시장 행동과 직접적으로 연결하여 “IWM 소형주, 혁신 ARKK, BTC”와 같은 위험 자산이 사상 최고치를 향해 또는 그 근처로 이동하는 것은 “끝보다 시작에 더 가까운” 주기와 일치한다고 썼습니다.
관련 독서
마지막으로 Hughes는 위기 예방에 대한 정치적 편견을 강조합니다. 그는 중앙은행이 보다 엄격한 재정-통화 조정과 함께 향후 지침 및 수익률 곡선 제어와 같은 도구를 인용하면서 “과도한 사전 예방적”이라고 설명했습니다. 그는 또한 지정학적 우선순위인 리쇼어링, 인프라 및 에너지 전환이 부양 친화적인 입장을 강화하는 반면, 전통적인 경기 침체 신호는 신뢰성이 낮아 “붕괴 없는” 기록적인 10년/3개월 투자를 지적한다고 주장했습니다.
스레드의 모든 참가자가 유동성 모멘텀이 여전히 유리하다는 의미를 받아들이지는 않았습니다. zam으로 게시한 한 사용자는 단기적인 위험을 지적했습니다. “여기서 제가 우려하는 점은 Michael Howell이 유동성 모멘텀이 상당히 둔화되고 있으며 이번 주기에서 유동성이 곧 정점에 이를 것이라고 말하는 것입니다. 이에 대해 어떻게 생각하시나요?” Hughes의 답변은 간결했습니다. “경제가 튼튼하다면 다른 자산으로 전환할 수 있습니다.”
암호화폐 시장의 경우 거래소는 주기 길이가 지배적인 이야기인지, 아니면 유동성 푸시 둔화로 인해 완전한 붕괴가 아닌 순환을 통해 플레이북이 변경되는지 여부와 같은 핵심 긴장을 포착합니다. 휴즈의 접근 방식은 추종자들에게 암호 화폐의 정점이 “2026년 말 또는 그 이후”에 올 것인지 묻는 질문을 남기고 거시경제적 배경이 결정적으로 변하기 전에 약세에게는 느린 추진뿐만 아니라 보다 명확하고 시스템 전반에 걸친 유동성 이동이 필요할 수 있음을 암시적으로 암시합니다.
본 출판 당시 전체 암호화폐 시가총액은 2조 9500억 달러에 달했습니다.
총 암호화폐 시가총액이 100주 EMA, 1주 차트를 넘어섰습니다 | 출처: TradingView.com의 TOTAL
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
