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BAE Systems(LSE: BA) 주가는 국방비 지출 확대를 향한 전 세계적 변화의 가장 확실한 수혜자 중 하나로 부상했습니다. 이러한 변화는 미국 NATO 비회원국이 국방 예산을 두 배 이상 늘리겠다는 약속에서 가장 두드러집니다.
이는 전쟁 시 일시적인 급증이 아니라 미래의 침략자들에 대한 장기적인 억제력을 만들기 위해 수십 년 동안 지속될 구조적 변화입니다.
BAE Systems는 유럽 최대 규모의 방산 계약업체이자 세계에서는 6번째로 큰 규모의 계약업체이므로 이러한 전환의 중심에 있습니다. 그것은 “전쟁으로부터 이익을 얻는 것”에 관한 것이 아니라 정반대입니다. 저는 이를 억제를 통해 평화를 보장하는 과정의 일환으로 봅니다.
그렇다면 BAE Systems 주가는 어디까지 갈 수 있을까요?
급증하는 실적 성장에 힘입어
수익(또는 ‘이익’) 성장은 궁극적으로 장기적으로 모든 회사 주가의 원동력입니다. BAE Systems의 위험은 핵심 제품 중 하나의 근본적인 오류입니다. 평판을 고치고 손상시키는 데 비용이 많이 들 수 있습니다.
하지만 컨센서스 애널리스트들은 2028년 말까지 이익이 연평균 11.2% 증가할 것으로 전망하고 있다. 이는 좋은 실적과 신규 수주로 뒷받침되는 것으로 보인다.
2024년 연간 실적에 따르면 매출은 전년 대비 10% 증가한 253억 파운드를 기록했고, 이자 및 세금 전 기본 이익(EBIT)은 12% 증가한 29억 파운드를 기록했습니다. 주문량은 705억 파운드로 사상 최대치를 기록했다.
2025년 상반기 매출은 11% 증가한 146억 파운드, EBIT는 13% 더 증가한 15억 5천만 파운드를 기록했습니다. 수주량은 132억 파운드로 증가해 754억 파운드라는 막대한 수주액을 기록했습니다.
결과적으로 경영진은 연간 매출 예측을 7~9%에서 8~10%로 개선했습니다. 또한 EBIT 지침을 8~10%에서 9~11%로 높였습니다.
제가 보기에 이러한 수치는 국방예산 증가로 이익을 얻는 기업과 미래 성장을 지원하는 주문서를 강조하는 것입니다.
실제로 1월에만 BAE Systems는 Typhoon 전투기의 레이더 기술을 개선하기 위한 4억 5300만 파운드 규모의 계약을 체결했습니다. 또한 자주포 생산을 위해 4억 7300만 달러(3억 4300만 파운드) 규모의 계약을 체결했습니다. 그리고 미국으로부터 1억 8400만 달러 규모의 수륙양용 전투차량 제조 계약을 따냈습니다.
얼마나 저렴해 보이나요?
BAE Systems의 가격 대비 판매 비율 2.2는 평균 5.1인 동종 그룹 최하위에 해당하는 저렴한 가격이라고 생각됩니다. 여기에는 RTX 3, L3Harris Technologies 3.1, Rolls-Royce 5.3, TransDigm 9.1이 포함됩니다.
경쟁사 평균 34.9에 비해 주가수익률이 30.3으로 저렴합니다.
할인된 현금 흐름 분석은 기본 비즈니스에 대한 현금 흐름 예측을 기반으로 주식이 거래되어야 하는 위치를 강조합니다. 일부 DCF 결과는 내 것보다 더 낙관적이며 다른 일부는 더 약세입니다.
그러나 8.3%의 할인율을 사용하여 내 DCF 분석에 따르면 BAE Systems는 현재 가격 £19.67에서 19% 저평가되어 있습니다. 이는 £24.28의 주식에 대한 “공정 가치”를 의미합니다.
주식은 시간이 지남에 따라 공정 가치까지 거래될 수 있으므로 가격과 가치 사이의 이러한 격차를 아는 것은 장기적인 이익을 위해 필수적입니다.
나의 투자 비전
장기적인 구조적 국방 지출 배경, BAE Systems의 가속화되는 수익 프로필 및 가치 평가 할인을 종합하면 나에게 매력적인 투자 제안이 됩니다.
그러나 시장은 잠재적인 단기 평화 협정을 기반으로 회사 수의 주기적 감소를 여전히 가격에 반영하고 있는 것으로 보입니다.
나의 목표는 곧 더 많은 주식을 매입하여 이러한 격차를 활용하는 것입니다. 나는 또한 그 주식이 다른 투자자들의 관심을 받을 가치가 있다고 생각한다.
