비상업적 트레이더들 사이에서 비트코인 선물 포지셔닝은 순장기 노출 방향으로 급격하게 흔들리고 있습니다. 기술 분석가인 Tom McClellan(The McClellan Market Report 편집자)은 최근 주간 COT(Commitment of Traders) 보고서에서 이러한 움직임이 “일부 긴급하게” 이루어졌으며 이는 이전에 유사하게 극단적인 에피소드에서 주목할만한 시장 결과와 일치했다고 밝혔습니다.
비상업적 순 포지셔닝과 함께 비트코인 선물 차트(로그 규모의 가격)를 공유하면서 McClellan은 비트코인의 경우 전통적인 상품 선물에서 볼 수 있는 전형적인 거래 헤징 존재가 시장에 부족하기 때문에 대규모 투기꾼이 효과적으로 “스마트 머니” 집단으로 기능한다고 주장했습니다.
McClellan은 “비상업적인 비트코인 선물 거래자는 일반적으로 현명한 돈입니다.”라고 썼습니다. “이번 주 COT 보고서는 그들이 긴급하게 장기적으로 움직이고 있음을 보여줍니다. 지난 두 번의 유사한 여행이 어떤 결과를 가져왔는지 되돌아보십시오. 그러나 이것은 ‘신호가 아니라 조건’임을 기억하십시오.”
비트코인 COT 데이터 | 출처: X @McClellanOsc 비트코인 선물에서 비상업적 가치가 중요한 이유
그런 다음 McClellan은 선물 포지셔닝을 상업용, 비상업적 및 비보고용으로 나누는 CFTC의 주간 보고서 구성 방법을 확장했습니다. 예를 들어 옥수수의 경우 영업사원은 생산자일 수도 있고 최종 사용자일 수도 있습니다. 비트코인에서는 카테고리가 부족하다고 그는 말합니다. McClellan은 “비트코인에는 상업 거래자 자격을 갖춘 거래자가 거의 없습니다.”라고 썼습니다. “그래서 특이한 상황에서는 비상업적인 거래자들이 현명한 돈 역할을 하는 것입니다.”
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COT는 절대적인 장단기 이자에 관한 것이 아니라(모든 선물 계약은 정의에 따라 장단기 이자가 있음) 누가 어느 편에 있는지에 관한 것이기 때문에 이러한 구별이 중요합니다. “각 선물 계약은 동시에 서로 다른 당사자가 보유하는 롱 포지션이자 숏 포지션입니다. 따라서 롱 포지션의 수는 항상 숏 포지션의 수와 같습니다.”라고 그는 썼습니다. “중요한 것은 누가 그 직책을 맡느냐이다.”
McClellan은 또한 선물 포지셔닝에 단기 이익에 대한 주식 시장 직관을 도입하는 것에 대해 경고했습니다. “따라서 주식의 대규모 매도 포지션은 매도 포지션을 통해 가격 변동으로 전환될 수 있는 잠재적 에너지를 나타냅니다.”라고 그는 썼습니다. “COT 데이터는 그런 일을 하지 않습니다. 단지 전문가의 의견을 나타낼 뿐입니다.”
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McClellan은 그 시퀀스를 거부했습니다. “포지셔닝이 때때로 몇 주 단위로 가격 변동을 앞선다는 뜻이라고 생각합니다.” 그는 예측 가능한 일정은 아니더라도 중요한 시장 움직임이 발생하기 전에 극단적인 포지셔닝이 나타날 수 있다는 그의 견해를 강조했습니다.
긴 설명에서 McClellan은 대부분의 경우 COT 보고서에는 실행 가능한 메시지가 없지만 극단은 중요한 경고와 함께 유익할 수 있다고 반복했습니다. “각 선물 계약의 COT 데이터에는 유용한 메시지가 없는 경우가 많습니다.”라고 그는 썼습니다.
“그러나 지금처럼 비트코인에서 극단적인 상황이 발생하면 유용한 정보를 얻을 수 있습니다. 그러나 모든 지표에 대한 과매수 또는 과매도 판독과 마찬가지로 COT 데이터는 신호가 아닌 ‘조건’만을 반영합니다. 데이터는 해당 조건이 언제 중요할지 알려주지 않고 어느 시점에서 중요해야 한다는 점만 알려줍니다.”
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