비트코인의 최근 폭락은 기술적 붕괴라기보다는 유동성 문제로 해석되고 있으며, 주기영 씨는 상승세를 유지한 주요 투입 요소인 새로운 자본 유입이 정체되었다고 주장했습니다. 그는 이 설정에서 전체 주기(-70% 항복 스타일)가 단일 변수, 즉 전략이 구매자에서 중요한 판매자로 이동하는지 여부에 따라 다르다고 말합니다.
비트코인이 또 다른 -70% 하락장을 경험하게 될까요?
기 씨는 2월 1일 올린 글에서 “비트코인은 신규 자본이 유입되지 않는 가운데 매도 압력이 지속되면서 하락세를 보이고 있다”고 말했다. 그는 증분 자금이 더 이상 시장에 진입하지 않는다는 증거로 정체된 실현 한도를 지적하고 이를 시장 구조와 직접 연결했습니다. “실현한도”가 정체되었습니다. 즉, 새로운 자본이 없다는 뜻입니다. “그런 환경에서 시가총액이 하락하면 강세장이 아닙니다.”
비트코인 손익 지수 신호 | 출처 : X @ki_young_ju
그들의 독서는 이익실현이 한동안 거기에 있었고, 그것은 단지 흡수되었다는 것입니다. 그는 초기 보유자들이 “ETF 및 MSTR 구매 덕분에 큰 미실현 이익을 얻었고” “작년 초부터 이익을 얻었지만 강력한 유입으로 인해 비트코인이 100,000에 가깝게 유지되었습니다”라고 썼습니다. 그의 이야기에 따르면 이제 변화된 점은 가장 중요했던 제안이 사라졌다는 것입니다. “이제 그 티켓은 매진되었습니다.”
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사고의 수학이 바뀌는 곳이 바로 여기입니다. Ki는 (MSTR) 전략을 “이번 랠리의 주요 동인”으로 설명했지만, 회사의 대차대조표 전략을 결정적으로 반전시키지 않으면 이전 주기에서 볼 수 있었던 반사적인 하락세는 없을 것이라고 주장했습니다. 그는 “세일러가 스택을 대폭 줄이지 않는 한 이전 주기처럼 -70% 하락을 보지 못할 것”이라고 적고, 하락이 불가피하다고 제시하기보다는 명시적인 조건을 설정했습니다.
그럼에도 불구하고 그는 시장이 바닥을 찾았다고 단언하지 않았습니다. 기 회장은 “매도 압력이 계속되고 있어 아직 바닥이 불분명하다”며 “직선적인 매도가 아닌 시간이 가장 유력한 경로”라고 덧붙였다. 그들의 기본 사례는 변동성이 지속될 수 있지만 새로운 한계 구매자 없이는 방향을 유지하기가 더 어려워지는 체제인 “광범위한 횡보 통합”입니다.
스테이블코인 유동성이 고갈됨
CryptoQuant 기여자 Darkfost는 파이프라인에서 “신규 자본 없음”의 모습에 색상을 추가했습니다. 그는 종종 배포 가능한 암호화폐 유동성의 단기 지표로 간주되는 스테이블코인 활동이 불확실성이 계속 높아지면서 급락했다고 주장했습니다.
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그는 “현재 암호화폐 시장은 지속적으로 높은 불확실성 속에서 구조적 유동성 부족으로 인해 민감한 단계를 겪고 있다”며 “특히 여전히 흐름을 끌고 있는 귀금속 및 주식과 같은 자산과 관련하여 위험 감수에 도움이 되지 않는 환경”이라고 말했다.
Stablecoin 순 흐름 스왑 | 출처: X @Darkfost_Coc
Darkfost는 스테이블코인 시장이 2023년 이후 1,400억 달러 이상 확장했지만 전체 스테이블코인 시가총액은 12월부터 감소하기 시작하여 “이 지속적인 성장 추세가 끝났다”고 말했습니다. 그는 가장 실행 가능한 신호는 통화 흐름이라고 주장했습니다. “강한 유입은 일반적으로 시장 노출을 얻으려는 의지를 나타내는 반면, 유출은 대신 자본 보존과 위험 감소를 암시합니다.”
그는 10월을 유동성이 확실히 풍부한 마지막 달로 강조했습니다. “월평균 순 스테이블코인 흐름이 97억 달러를 초과”했으며 바이낸스에만 거의 88억 달러가 집중되어 “비트코인이 새로운 사상 최고치를 향해 랠리를 펼칠 수 있었던” 조건이었습니다. 그는 11월 이후 이러한 유입이 “대부분 제거”되어 초기에 96억 달러가 감소한 후 잠시 안정화된 후 바이낸스에서 31억 달러를 포함하여 40억 달러 이상의 순 유출이 새로 발생했다고 말했습니다.
출판 당시 BTC는 78,280달러에 거래되었습니다.
비트코인 하락은 1.0 Fib, 1주 차트에서 멈춥니다 | 출처: TradingView.com BTCUSDT
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