Strategy 창립자인 Michael Saylor에 따르면 회사는 비트코인이 8,000달러까지 급격히 하락하더라도 의무를 이행할 수 있다고 믿습니다. 그 말은 하기 쉽습니다. 그 이면의 현실은 더 복잡합니다.
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부채 쿠션과 그 의미
보고서에 따르면 이 회사는 현재 암호화폐 보유량에 대한 순부채가 약 60억 달러에 달하는 것으로 나타났습니다. 서류상으로는 BTC의 시장 가치가 급격히 떨어지면 보유고가 대략 해당 부채에 맞춰 남을 수 있습니다.
그러나 대차대조표 수학이 전부는 아닙니다. 시간이 중요합니다. 유동성 창구, 시장 접근 및 투자자 반응은 압박을 받는 기업이 이용할 수 있는 실질적인 옵션을 변화시킬 수 있습니다. 경영진이 “쿠션”이라고 부르는 제품은 스트레스가 심한 시장에서 공급이 부족할 수 있습니다.
이 전략은 감소를 견딜 수 있습니다. $BTC 가격은 8,000달러이고 우리는 여전히 부채를 완전히 충당할 만큼 충분한 자산을 보유하고 있습니다. pic.twitter.com/vrw4z4Ex9q
주주 간 전환 계획 및 보상
회사는 향후 3~6년에 걸쳐 특정 컨버터블 노트를 일치시킬 계획을 가지고 있습니다. 이는 해당 부채가 새로운 선순위 대출로 전환되기보다는 주식으로 교환된다는 의미입니다.
보고서에 따르면 이로 인해 희석을 통해 주주들에게 일부 위험이 발생하고 현금 지불 기한이 연장됩니다. 채권이 존재하는 한 이자는 계속 지급되므로 회사는 단기 비용에서 자유롭지 않습니다.
시장이 급락하거나 주가가 급격하게 약세를 보이면 전환 조건과 결과가 바뀔 수 있습니다. 지금은 관리 가능해 보이는 것이 격동하는 시장에 의해 재편될 수 있습니다.
우리의 계획은 향후 3~6년 내에 전환사채를 균등화하는 것입니다. https://t.co/yRsCuCRNHl
하락세에 매수
쇼핑은 계속됐다. 최근 구매로 인해 1,142 BTC가 추가되었는데, 이때 미실현 손실은 수십억에 달했습니다. 이러한 패턴은 자신감을 보여주지만 노출도 증가합니다.
큰 종이 손실을 유지하면서 축적되면 비트코인 변동에 대한 회사의 민감도가 증폭됩니다. 시장 움직임은 이러한 베팅을 주식의 장기적인 변동성으로 바꿀 수 있습니다. 암호화폐 위험의 지표로 주식을 거래하는 투자자들은 이 사실을 잘 알고 있습니다.
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보고서에 따르면 Phong Le는 80%의 하락이 비즈니스 운영 측면에 실질적인 피해를 입히는 데 수년이 걸릴 것이라고 제안했습니다.
그 일정은 신용 시장에 대한 일관된 접근과 예측 가능한 현금 흐름에 달려 있습니다. 자산 가격이 하락하고 대출기관이 주의를 기울이면 두 가지 모두 혼란을 겪을 수 있습니다. 회사의 입장은 자금 조달 채널의 갑작스런 동결을 의미하지 않습니다.
정치적 출범과 폭넓은 요구
세일러는 또한 미국이 금을 취급하는 방식과 유사하게 비트코인에 대해 보수적인 입장을 취할 것을 촉구했으며 비트코인 채택을 선호하는 법률을 추진하고 있습니다. 이러한 옹호 조치는 정책을 형성하기 위한 장기적인 노력으로 자리잡고 있습니다.
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프레젠테이션과 공개 의견은 기술적으로 BTC의 급격한 하락을 견딜 수 있는 경로를 설명하는 것으로 알려졌습니다.
그러나 이를 위해서는 주주들이 전환과 조정을 할 수 있을 만큼 충분히 오랫동안 시장이 열려 있을 때까지 기다리는 동안 변동성과 잠재적 희석을 흡수해야 합니다.
Unsplash의 주요 이미지, TradingView의 차트
