실버는 불과 며칠 전까지만 해도 모든 일을 제대로 하고 있었습니다. 1월의 극심한 하락에서 회복하고 2월에 두 자릿수 회복을 기록한 후, 금속은 최근 3월 2일까지 95달러 이상으로 거래되었습니다. 그런 다음 다시 절벽에서 떨어져 48시간 만에 거의 10% 하락했고 투자자들은 실제로 무슨 일이 일어나고 있는지 계속해서 궁금해했습니다.
그러나 소매 투자자들이 5주 동안 두 번이나 큰 타격을 입은 반면, 대형 기관 투자자들은 거의 물러서지 않았습니다. 연말 가격 목표는 그대로 유지되고, 공급 부족 상황은 변하지 않았으며, 실제 딜러 프리미엄은 확고하게 유지되었습니다.
그렇다면 이것은 문제가 있는 금속입니까, 아니면 다음 강세 움직임을 준비하고 있는 금속입니까?
은은 어떻게 여기까지 왔는가: 세 가지 움직임에 대한 이야기
은값은 1월 29일 온스당 121.64달러로 사상 최고치를 기록했습니다. CNBC가 보도한 대로 몇 시간 만에 모든 것이 무너졌습니다.
도널드 트럼프 대통령이 케빈 워시(Kevin Warsh) 연준 의장을 임명하면서 달러 가치가 상승했고, CME 그룹은 같은 주말 은 선물에 대한 증거금 요건을 인상해 일련의 강제 청산을 촉발했습니다.
1월 30일 금요일 은 선물은 31.4% 하락해 1980년 3월 이후 최악의 하락세를 기록했습니다.
더 많은 금:
기술적 신호를 보여주는 기록적인 하락 후 금, 은 상승, 금 하락으로 인해 주요 광산주 재설정J.P. Morgan, 2026년 금 가격 목표 수정
뒤따른 것은 느리고 지독한 회복이었습니다. 은은 2월 내내 꾸준하게 상승했으며, 강제 매도 압력이 사라지고 구매자들이 다시 참여하면서 한 달 동안 10% 이상 상승했습니다. 3월 초까지 은값은 거의 95.85달러로 다시 상승하여 손실된 금액의 대부분을 잠시 회복했습니다.
그러다 두 번째 좌절이 찾아왔다. IndexBox에 따르면, 달러 강세와 연준의 금리 인하 기대감이 3월 첫째 주에 귀금속에 큰 타격을 입혀 은이 현재 80달러 초반대로 회복되었으며 현재는 강세를 보이고 있습니다.
이것이 바로 이번 주에 투자자들이 반응하는 하락세입니다.
월스트리트는 은메달 앞에서 눈 하나 깜짝하지 않았다
이러한 변동성에도 불구하고 제도적 신념은 거의 변하지 않았습니다.
JP Morgan은 은이 2026년까지 온스당 평균 81달러가 될 것으로 예측하며, 은 유입이 활발한 기간에는 은이 평균을 크게 초과할 수 있다고 지적했습니다. Deutsche Bank는 금속 강세 사이클의 후반 단계에서 은이 금을 능가하는 경향이 있다고 주장하면서 연말까지 100달러를 달성했습니다.
어느 은행도 청산을 통해 이러한 목표를 수정하지 않았습니다. 이들의 공통된 주장은 금융시장 변동성이 변하지 않은 근본적인 그림과 단절되어 있다는 것입니다.
주요 기관들이 2026년 은에 대해 예측하는 것J.P. Morgan: 연평균 81달러로 자금 유입이 활발한 기간 동안 상당한 오버슈트 가능성이 있음을 나타냄 Deutsche Bank: 금에 비해 최신 주기에서 은의 초과 성과 추세를 인용하여 연말까지 100달러 Citigroup: 2026년 2분기 150달러 목표, 강세 투자 수요 및 USUBS 외부의 물리적 공급 허브 강화를 나타냄: 펀더멘털에 대한 강세, 공급 부족 및 태양 에너지, 전자 및 에너지에 대한 구조적 수요 강조 은 공급 적자는 아직 사라지지 않았습니다
Silver Institute는 2026년까지 6,700만 온스의 적자를 예상하고 있으며, Investing News Network는 6년 연속으로 시장이 수요를 충족할 만큼 충분히 생산하지 못하는 상황이라고 지적했습니다.
머니메탈스(Money Metals)에 따르면 5년 만에 누적 적자가 8억 온스를 넘어섰다. 그리고 마켓플레이스(Marketplace)의 보고에 따르면 은의 약 75%가 다른 금속의 부산물로 채굴되기 때문에 높은 가격만으로는 문제를 신속하게 해결할 수 없습니다.
시장을 타이트하게 유지하는 주요 공급 압력 글로벌 광산 생산량은 2026년에 1% 증가하여 연간 총 수요보다 훨씬 낮은 약 8억 2천만 온스에 이를 것으로 예상됩니다. 상하이 은 재고는 2021년부터 2025년 수준까지 거의 90% 감소해 아시아의 실물 보유량을 크게 줄였습니다. 해당 프로젝트는 5년 이상의 허가 일정에 직면해 있으며, 이는 단기적으로는 상당한 공급 감소가 없음을 의미합니다. 은에 대한 산업 수요는 여전히 바닥권에 있습니다.
금융 변동성은 산업용 은 수요 전망에 영향을 미치지 않았습니다. 산업용 애플리케이션은 전체 소비의 약 60%를 차지하며 그 비율은 증가하고 있습니다.
태양 에너지 제조, 인공 지능 데이터 센터, 전기 자동차 및 첨단 전자 제품은 해마다 악화되고 있습니다.
관찰할 가치가 있는 뉘앙스가 있습니다. 패널 제조업체가 단위당 은 함량을 줄이기 위해 노력함에 따라 태양광 부문에서 일부 절감 효과가 발생하고 있습니다. 그러나 이를 고려하더라도 Silver Institute는 데이터 센터 및 AI 인프라 구축이 일년 내내 가속화됨에 따라 컴퓨팅 부문의 수요가 여전히 강세를 유지할 것으로 예상합니다.
은 연구소(Silver Institute)는 2026년까지 6,700만 온스의 적자를 예상함에 따라 은에 대한 수요가 공급을 초과하고 있습니다.
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실물 은 시장은 다른 이야기를 전합니다
두 가지 매각을 통해 실물 시장은 종이 시장과 다르게 행동했습니다. 선물 거래자와 ETF 보유자가 매도함에 따라 딜러의 주화 및 금괴 프리미엄이 상승했습니다. 이는 레버리지 포지션이 청산되더라도 최종 구매자가 개입하고 있다는 신호입니다.
Silver Institute는 2026년 실물 투자 수요가 20% 증가해 3년 내 최고치인 2억 2,700만 온스에 달할 것으로 예상합니다. 최근 자본 유출 이후에도 상장지수 상품 보유량이 기록적인 수준에 근접해 있다는 사실은 제도적 신념이 변하지 않았음을 시사합니다.
종이 판매와 실제 구매 사이의 격차는 전문가들이 변곡점에서 면밀히 관찰하는 신호 유형입니다.
은이 회복되려면 무엇이 바뀌어야 합니까?
은은 $80 초반에 통합되고 있으며 $80과 $90는 거래자들이 지켜보고 있는 두 수준입니다. $80 이상을 유지하면 장기적인 구조가 그대로 유지됩니다. 90달러를 회복한다는 것은 3월 초 최고치에 대한 또 다른 상승이 가능하다는 것을 의미합니다.
가장 중요한 두 가지 변수는 달러화와 연준 금리에 대한 기대입니다. 트레이딩 이코노믹스(Trading Economics)에 따르면 시장은 연말까지 완화의 약 0.6%를 가격에 반영하고 있습니다. 컷을 만드는 모든 변경 사항은 주요 역풍을 제거할 가능성이 높습니다.
Silver Institute는 은의 사상 최고치를 뒷받침하는 구조적 힘이 확고하게 자리잡고 있으며 CMC Markets 분석가 Christopher Forbes가 지적한 것처럼 단기적인 소음을 넘어설 의향이 있는 투자자들에게는 강세 추세가 그대로 남아 있다고 CNBC가 보도했습니다.
변동성은 현실이 되었습니다. 그러나 이 시장을 관찰하는 대부분의 분석가들에게는 더 넓은 이야기는 변하지 않았습니다.
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