금은 몇 달 만에 가장 가파른 단일 세션 하락 중 하나를 겪었고 월스트리트는 이를 거의 무시하고 있습니다.
CBS 뉴스는 역사적인 랠리를 통해 1년 전 온스당 약 2,624달러에서 1월 5,589달러로 사상 최고치를 기록했다고 보도했습니다. 금은 3월 초에 급격히 하락하여 현재 약 5,350달러에 거래되고 있습니다.
그 광란 중에 받아들인 사람에게는 마음이 아프다. 그러나 여러 주기를 통해 금을 관찰한 분석가들은 이것을 정확히 들리는 대로라고 부릅니다. 아직 끝나지 않은 강세장의 건전한 조정입니다.
가장 중요한 질문은 넘어지면 아픈지 여부가 아닙니다. 금을 사상 최고치까지 끌어올린 힘이 아직 그대로 남아 있는지 여부에 관한 것입니다. 대부분의 증거는 그렇다고 말합니다.
금 매도를 촉발한 요인은 무엇입니까?
3월 하락세는 특별한 위기로 인해 발생한 것이 아닙니다. 이는 끊임없는 상승세 후에 일반적으로 발생하는 일종의 차익실현이었습니다.
미국 달러의 짧은 랠리는 금 가격에 압력을 가합니다. 두 가격 모두 반대 방향으로 움직이는 경향이 있기 때문입니다. 지난 12개월 동안 금값이 100% 이상 상승한 덕분에 막대한 이익을 기대했던 투자자들은 이익을 확정할 기회를 잡았습니다.
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Monetary Metals의 상무이사인 Hiren Chandaria는 놀라지 않았습니다. CBS 뉴스에 따르면 그는 “최근 상승세와 시장 포지셔닝의 강점을 고려할 때 단기적으로 급격한 하락세를 보더라도 놀라지 않을 것”이라고 말했습니다.
“거시적 및 구조적 요인이 매우 강력할 때 하락세는 신규 매수를 유도하고 더 넓은 상승 추세가 재개되는 경향이 있습니다.”
42 Macro의 설립자이자 CEO인 Darius Dale도 이러한 정서를 반영했습니다. 그는 CBS 뉴스와의 인터뷰에서 거시경제적 배경은 여전히 우호적이라고 말했습니다. 글로벌 유동성이 높아지는 추세이고, 달러화에 대한 전망은 약세이며, 지정학적으로 인한 국채 시장의 공급-수요 불균형은 아직 해결되지 않았습니다.
분석가들이 이것을 금 구매 기회라고 부르는 이유
금 강세장은 곧바로 상승하지 않습니다. 그들은 숨을 쉰다. 그리고 역사적으로, 개인 투자자들이 자신의 포지션에서 겁을 먹게 만드는 조정은 기관 구매자가 로드하는 데 사용하는 조정과 동일합니다.
기술적 전망은 그러한 견해를 뒷받침합니다. 금은 여전히 분석가들이 추세 유지 여부를 판단하는 주요 지표로 간주하는 50일 및 200일 이동 평균 위에서 거래되고 있습니다.
EBC Financial Group은 금이 5,298달러 수준 이상을 유지하는 한 최소 저항 경로는 더 높게 유지되어 다음 목표는 5,380달러, 그 다음에는 5,419~5,450달러 사이가 될 것이라고 밝혔습니다.
과매수로 인해 모멘텀 지표도 냉각되었는데, 이는 실제로 긍정적인 신호입니다. RSI가 극한 수준에서 중립 영역으로 떨어지면 과도한 추측 없이 다음 강세 구간을 위한 길을 열어줍니다.
분석가들이 금의 하락을 일시적인 것으로 보는 주요 이유는 금이 50일 및 200일 이동 평균 위에 머물면서 장기적인 상승 추세를 그대로 유지하기 때문입니다. 세계금협의회(World Gold Council)는 2025년 4분기에만 중앙은행의 순 수요를 230톤으로 보고했으며, 구매는 2026년까지 계속될 것으로 예상됩니다. 실질 수익률은 여전히 마이너스입니다. 이는 인플레이션 조정 채권 수익률이 여전히 금 경쟁력을 확보할 만큼 낮다는 것을 의미합니다. 글로벌 금 ETF는 올해 770억 달러의 유입을 기록해 보유량에 700톤 이상이 추가되었으며 이전 강세 주기에 비해 성장할 여지가 충분합니다. 9월까지 연준이 금리를 인하할 가능성은 여전히 높으며, 이는 역사적으로 금과 같은 불확실한 자산을 뒷받침합니다. 중앙은행은 당황하지 않는다
이번 금 랠리의 가장 중요한 기둥 중 하나는 개인 투자자나 ETF 흐름과 관련이 없습니다. 전 세계 중앙은행은 지난 수십 년 동안 볼 수 없었던 속도로 금을 매입해 왔으며 단기적인 가격 하락이 그들의 전략을 바꾸지는 않습니다.
세계금협의회(World Gold Council)는 2026년까지 중앙은행 수요가 다시 750~900톤으로 감소해 2022년부터 축적되어 온 달러 중심 준비금에서 구조적 전환이 계속될 것으로 예상하고 있습니다.
중국, 러시아, 인도, 투르키예, 폴란드는 모두 최근 분기에 금 보유량을 늘렸으며 서구 주식 시장을 우회하여 금을 구매하는 경우가 늘었습니다.
중앙은행의 매입은 지속적인 가격하한선을 형성하기 때문에 이는 중요합니다. 주가 하락 중에 국채 구매자가 개입하면 새로운 수요가 판매를 흡수하기 전에 금이 얼마나 하락할 수 있는지 제한됩니다.
전 세계 중앙은행들은 빠른 속도로 금을 매입해 왔습니다.
셔터스톡
대형 은행들은 금이 여기서 어디로 갈 것이라고 보고 있습니까?
월스트리트는 낙관적인 목표를 철회하지 않았습니다. 오히려 최근 조정으로 인해 일부 은행은 하락을 진입점으로 다시 생각하게 되었습니다.
주요 기관의 현재 연말 금 가격 목표: JPMorgan: 연말까지 온스당 $6,300 Goldman Sachs: 연말 목표는 $5,400, 위험은 상승 여력에 편중되어 있음 Wells Fargo: $6,100~$6,300, 이전 목표인 $4,500~$4,700에서 극적으로 개선됨 UBS: 기본 사례는 $6,200, 강세 시나리오는 다음과 같음 지정학적 위험이 심화되면 7,200달러Deutsche Bank: 온스당 6,000달러, 탈달러화 추세와 관련된 지속적인 투자 수요 언급
UBS도 통화정책이 급격하게 긴축될 경우 4,600달러의 마이너스 시나리오를 제시했지만 연준의 현재 입장을 고려할 때 그런 결과가 나올 가능성은 낮다고 판단된다.
금 조정을 하락 이상으로 만들 수 있는 위험
누구도 이번 조정이 더 깊어질 가능성을 무시해서는 안 됩니다. 금은 수년에 걸쳐 몇 차례 잘못된 출발을 했으며 현재 랠리는 유난히 가파르다.
Goldman Sachs는 자체 예측에서 위험을 인정했습니다. 분석가들은 글로벌 정치적 불확실성을 완화하거나 연준의 공격적인 방향 전환이 민간 부문 수요를 냉각시키고 가격에 압력을 가할 수 있다고 지적했습니다. 마찬가지로, UBS는 매파적인 연방준비제도(Fed)가 낙관론의 가장 큰 하방 위험이라고 지적했습니다.
USAGOLD 합의는 2026년 대부분의 현실적인 거래 범위를 $5,000에서 $6,000 사이로 설정합니다. 이는 현재 수준에 비해 여전히 상당한 상승폭이지만, 긴장된 시장에서는 어느 방향으로든 급격한 변동이 가능하다는 점도 인식하고 있습니다.
금이 일일 마감까지 5,160달러 수준을 잃으면 EBC 금융 그룹은 하방 위험이 더욱 심각해지고 정상적인 하락 이상의 신호를 보낼 수 있다고 경고합니다.
금 투자자가 지금 해야 할 일
이러한 하락세를 지켜보고 있는 투자자들에게 대부분의 분석가에 따르면 계산은 간단합니다. 금 상승의 구조적 동인은 변하지 않았으며 이러한 유형의 조정은 역사적으로 매도 이유보다 더 나은 매수 기회를 제시해 왔습니다.
달러 비용 평균화(단일 펀드의 타이밍을 맞추는 것보다 작은 단위로 구매하는 것)는 금이 자신의 포트폴리오에 속한다고 믿지만 바닥이 정확히 어디인지 추측하고 싶지 않은 투자자에게 여전히 대부분의 자문가가 권장하는 접근 방식입니다.
중앙은행 매수, 마이너스 실질수익률, 지정학적 위험, 달러 약세 등 이번 랠리를 뒷받침하는 요인은 단 하나의 뉴스 사이클에 의해 만들어진 것이 아닙니다. 그것들은 하나로 사라지지 않을 것입니다.
인내심 있는 투자자들에게는 이것이 아마도 지금 당장 중요한 유일한 보장일 것입니다.
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