엔비디아(NVDA)는 또 다른 기록적인 분기를 보고했지만 시장은 호의적인 반응을 보이지 않았습니다. 2월 26일 목요일 수익 보고 후 NVDA 주가는 약 5.5% 하락했습니다. 이는 또 다른 실적 개선과 우호적인 지침에도 불구하고 2025년 4월 이후 최악의 일일 하락세입니다.
그러나 Wedbush Securities의 Dan Ives는 Nvidia가 더 많은 상승 여력이 있고 이번 분기에 Nvidia가 매우 좋은 성적을 거두었다고 믿으며 Nvidia가 앞으로 나아갈 공격적인 경로를 계획했다고 합니다.
그렇다면 Nvidia의 기본 원칙과 시장 반응 사이의 단절은 왜 발생할까요?
Nvidia의 기본 원칙은 완벽하지만 이제 NVDA는 프록시로 더 많이 볼 필요가 있습니다. 사람들이 Nvidia에 대해 이야기할 때 그들은 단지 또 다른 기술 주식이 아닌 더 광범위하고 과장된 AI 환경을 언급합니다.
AI 인프라에 대한 Big Tech의 지출은 여전히 ”무슨 일이 있어도” 단계에 있습니까, 아니면 투자자들이 보다 명확한 회복을 요구하는 지점에 접근하고 있습니까?
이것이 각 Nvidia 수익 시즌에 대한 질문입니다.
Nvidia는 몬스터 코인을 제공합니다. 어쨌든 월스트리트는 짜증을 낸다.
Getty Images를 통한 Cheng/AFP
댄 아이브스와 “마이클 조던 같은 숫자”
Wedbush의 Dan Ives는 통계를 “Michael Jordan 유형의 숫자”라고 부르며 “대수의 법칙”에 대한 일반적인 비판이 여전히 적용되지 않는다고 주장하면서 스포츠 용어로 Nvidia를 구성하고 있습니다.
매도가 경고인지 아니면 기회인지 평가하려는 투자자에게 중요한 것은 더 광범위한 주장입니다.
Nvidia의 다음 단계는 단지 “더 많은 AI”가 아닙니다. AI(비즈니스, 물리적 AI, 로봇 및 자율 시스템)에 대한 카테고리가 더 많아 수요를 유지하는 데 도움이 될 것입니다. 업계에는 결국 5개, 7개, 심지어 10개의 주요 칩 제조업체가 있게 될 것이지만 Ives는 Nvidia가 향후 18~36개월 동안 최고의 선택으로 남을 것이라고 믿습니다. 그는 또한 소프트웨어가 현재 “가장 단절된” 거래라고 말했으며 Microsoft(MSFT)를 가장 많이 구매하는 거래로 꼽았습니다. 이는 AI 승자 명단에 준결승전 이상의 내용이 포함될 수도 있음을 시사한다.
이 프레임워크는 왜 주식 반응이 이상해 보일 수 있는지 이해하는 데 도움이 됩니다.
Nvidia의 분기는 Nvidia에 관한 것입니다. 이번 조치는 AI 산업 전반에 관한 것이다.
Nvidia 기초: 원시 수치
엔비디아의 펀더멘털이 갑자기 무너진 것은 아닙니다. 이는 전년 대비 73% 증가한 681억 달러의 기록적인 매출을 기록했으며, 빵과 버터인 데이터 센터 매출은 전년 대비 75% 증가한 623억 달러를 기록했습니다.
투자자들은 점수판에서 몇 가지 추가 결과에 집중했습니다.
GAAP 총 마진: 75.0% 희석 EPS(GAAP): 1.76달러 연간 수익: 2,159억 달러, 65% 증가 주요 별표: Nvidia는 전망에서 중국의 데이터 센터 컴퓨팅 수익을 가정하지 않는다고 밝혔습니다.
그리고 Nvidia는 또한 2026 회계연도에 (환매 및 배당금을 통해) 주주들에게 411억 달러를 반환했습니다.
그러나 이 모든 것에도 불구하고 주식은 급격하게 변화했습니다. 남은거야?
NVDA 수익이 월스트리트를 만족시키지 못한 이유
Nvidia는 “숫자 문제”가 아닌 기대 문제를 겪고 있습니다. 목표가 너무 빨리 바뀌면 근본적인 관점에서 Nvidia가 할 수 있는 일이 거의 없기 때문입니다.
앞서 말했듯이 Nvidia를 단지 또 다른 기술 주식으로 생각하지 마십시오. AI 사업의 벤치마크라고 생각하면 된다.
관련 항목: Google 업데이트 이후 나타난 내용에 놀란 Samsung Galaxy 소유자
Nvidia가 기대치를 초과했는지 아니면 충족했는지에 관한 것이 아닙니다. 이제 투자자들은 AI 기술을 만들고 배포하는 프로세스인 AI 개발이 소비자가 ROI에 대해 최적화하거나 일시 중지하거나 더 어려운 질문을 시작하는 지점에 접근하고 있는지 알고 싶어합니다.
그리고 그 우려는 이제 Nvidia의 뛰어난 분기를 별로 중요하지 않게 만들 만큼 강력합니다.
Wedbush 베테랑은 기본적으로 다음과 같이 조언했습니다. “과도하게 생각하지 마세요.” 그리고 “대수의 법칙은 Nvidia에 적용되지 않습니다.”
하지만 실적 발표 이후 주식이 그런 반응을 보인 데에는 세 가지 이유가 있습니다.
사람들은 ‘Capex Spike’에 대해 점점 더 우려하고 있습니다. 투자자들은 하이퍼스케일러가 계속 최고 속도로 지출할 수 있는지, 그리고 짧은 시간이라도 지출이 “소화”되면 Nvidia에 어떤 일이 일어날지 궁금해하는 데 점점 지쳐가고 있습니다. 엔비디아는 AI 파이프라인의 핵심으로 거래되고 있다. Nvidia는 뉴스가 나쁠 때 단순히 다운되지 않습니다. 뉴스가 호의적이지만 충분하지 않은 경우에도 하락할 수 있습니다. 모델에는 여전히 지정학이 포함됩니다. “중국 데이터 센터에서 컴퓨팅 수익을 가정하지 않음”이라는 문구는 Nvidia의 선도 곡선이 정치로 인해 여전히 이동할 수 있다는 경고입니다. Nvidia의 다음 역사 테스트는 Rubin과 추론의 경제학입니다.
월스트리트는 “복수”를 원하지만 엔비디아는 그들에게 커브볼을 던지고 있습니다. 그것은 무엇을 의미합니까? 특히 모델이 실제로 프로덕션 환경에서 실행되는 추론을 위해 AI를 더 저렴하고 대규모로 사용하기 쉽게 만듭니다.
Nvidia는 결론문에서 Rubin 플랫폼이 Blackwell보다 최대 10배 저렴하게 추론 토큰을 만들 수 있다고 언급했습니다. 그는 또한 AWS, Google Cloud, Microsoft Azure 및 Oracle Cloud Infrastructure를 포함한 대규모 클라우드 제공업체가 Rubin 기반 인스턴스를 최초로 채택한 업체 중 하나라고 언급했습니다.
엔비디아는 또한 전 세계적으로 AI 추론을 개선하기 위해 Groq과 비독점 라이선스 계약을 체결했다고 밝혔습니다. 이는 추론이 점점 더 복잡해지고 전략적으로 중요한 전장이 되고 있다는 또 다른 지표입니다.
NDA 투자자: 다음에 주목할 내용
여기에서 NVDA를 거래한다면 수익보다 세 가지가 더 중요합니다.
하이퍼스케일 피치: AI 인프라 투자 “최적화”에 대한 모든 이야기. 타이밍과 공급에 대한 Rubin의 의견: 다음 플랫폼이 얼마나 빨리 상승하는지. 추론 로드맵 명확성: 다른 옵션을 사용할 수 있을 때 Nvidia가 계속 참여하는 방법입니다.
결국 Nvidia는 모든 일을 제대로 해냈습니다. 하지만 이제 시장은 단순히 ‘훌륭하다’고 보상하지 않습니다.
또한 전체 AI 생태계가 잘 진행되고 있는지 확인하고 싶습니다. 엔비디아는 이제 AI 산업의 또 다른 이름이 되었기 때문에 압박감이 크다.
관련 항목: 삼성, 스마트폰 전쟁에서 애플을 놀라게 하다
