코로나 팬데믹 기간 동안 시장을 다루는 것은 시장이 얼마나 빨리 변할 수 있는지에 대한 단기 집중 강좌처럼 보였습니다.
금리 인상은 빠르고 강하게 이루어졌고 인플레이션은 협조를 거부하여 연준은 비상 모드에 갇힌 것처럼 느끼게 되었습니다.
그러나 비상사태는 끝났습니다. 인플레이션은 최고점에서 냉각되었고 경제는 회복력을 입증했습니다. 이러한 진전은 연준이 내년에도 계속해서 통화 정책을 완화할 것이라는 낙관론을 키우고 있습니다.
2025년 연준 금리 인하 개요 2025년 대부분: 연준(연준)은 완화 주기가 마침내 시작되기 전에 금리를 4.25%~4.50% 사이에서 안정적으로 유지했습니다. 2025년 9월 17일: 분기 포인트가 4.00%에서 4.25%로 인하됩니다(9월 18일 발효). 2025년 10월 29일: 1/4포인트를 3.75%에서 4.00%로 추가 인하합니다(10월 30일 발효). 2025년 12월 10일: 분기 포인트가 3.50% 및 3.75%로 인하됩니다. 요점: 2025년에 3차례에 걸쳐 분기 포인트를 인하하여 연말까지 정책 범위를 3.50%에서 3.75%로 줄입니다. 출처: 연방준비은행
그러나 무디스의 수석 이코노미스트인 마크 잔디(Mark Zandi)는 그 생각을 거부하지 않고 인내심을 촉구했다.
잔디는 최근 논평에서 연준이 2026년에 여러 차례 금리를 인하할 가능성이 있다고 시사했다고 CNBC는 보도했는데, 이는 경제가 호황을 누리고 있기 때문이 아니라 미묘한 균형에 갇혀 있는 것처럼 느껴지기 때문이라고 합니다.
성장은 지속되었고, 해고율은 여전히 낮았으며, 흔히 이야기되는 경기 침체는 아직 도래하지 않았습니다. 동시에 일자리 창출은 둔화되었지만 실업률은 증가하고 있으며 인플레이션은 여전히 연준의 안전지대보다 높습니다.
잔디(Zandi)의 견해에 따르면 이러한 이상한 조합은 공격적인 삭감 주기보다는 점진적이고 신중한 전진 경로를 가리킵니다.
무디스가 취약한 성장으로 인해 금리 인하가 복잡해질 것이라고 경고함에 따라 연준은 조심스럽게 정책을 완화했습니다.
게티 이미지의 Chip Somodevilla 사진
무디스 마크 잔디(Moody’s Mark Zandi), 계속해서 금리 인하 논의 주도
Mark Zandi는 Moody’s Analytics의 수석 경제학자로서 회사의 경제 예측 부서를 이끌고 있으며 Inside Economics 팟캐스트를 진행하고 있습니다.
그는 또한 Moody’s가 2005년에 인수한 Economy.com을 공동 창립하여 Zandi를 데이터, 시장 및 정책의 교차점에 두었습니다.
수년에 걸쳐 그의 명함은 경제에 대담한 호소를 해왔습니다.
적절한 사례는 대부분이 여전히 거품이라고 부르던 2007년 주택 시장 붕괴를 Zandi가 지적했을 때인데, 이러한 입장은 경기 침체가 닥쳤을 때 그의 주식을 강화하는 데 도움이 되었습니다.
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그는 나중에 뉴욕타임스에서 위기에 대한 “가장 명확한 지침”으로 칭찬받은 자신의 저서 “금융 충격”에서 서브프라임 모기지 연쇄 반응에 대해 자세히 설명했습니다.
Zandi는 Wharton에서 학사 학위를 취득하고 University of Pennsylvania에서 경제학 박사 학위를 받았습니다.
또한 PBS NewsHour에 따르면 그는 존 매케인의 2008년 캠페인에서 경제 고문을 역임했으며 나중에 버락 오바마 전 대통령의 고문으로 활동했습니다.
Mark Zandi는 향후 금리 인하를 예상하지만 경제에 줄타기를 경고합니다.
무디스의 수석 이코노미스트인 마크 잔디(Mark Zandi)는 CNBC와의 대화에서 그가 여러 번의 금리 인하가 있을 것이라고 믿고 있지만 경제가 갑자기 호황을 누리고 있기 때문이 아니라고 믿고 있음을 시사했습니다.
가장 먼저 고려해야 할 점은 해고율이 여전히 낮다는 점입니다. Zandi는 이를 “아주 좋은 소식”이라고 생각합니다. 하지만 그는 기업들이 채용을 하지 않고 있다고 지적합니다.
그가 말했듯이 “일자리 증가는 기껏해야 안정적이며 검토 이후 둔화되기까지 했을 것으로 의심됩니다.” 실업률은 아직 미미하지만 그가 생각하는 완전 고용 수준보다 상당히 높습니다.
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관점에서 볼 때 BLS 급여는 2025년 11월에 64,000명만 증가했으며 기관은 일자리가 “4월 이후 거의 순 변화”를 보이지 않았다고 지적했습니다.
그 조합은 경제를 이상한 상황에 빠뜨립니다.
Zandi는 현재의 설정을 “취약한 성장”이라고 설명하며 GDP 수치가 전체 내용을 말해주지는 않는다고 말했습니다.
일부 색상의 경우 2025년 3분기 실질 GDP가 연율 4.3% 증가했습니다(2분기 3.8%에서 증가).
따라서 작은 소비자 철수라도 일자리 손실로 이어질 수 있습니다.
인플레이션은 상황을 더욱 복잡하게 만듭니다.
Zandi는 CPI가 연준의 목표보다 3%에 가깝다고 생각하며 이는 당국이 얼마나 신속하게 조치를 취할 수 있는지에 영향을 미칩니다.
공식 수치는 2025년 11월 미국 CPI가 전년 동기 대비 2.7%(핵심 CPI 2.6%) 상승하여 연준의 목표인 2%를 초과하는 이러한 주장을 뒷받침합니다.
그는 “인플레이션은 여전히 연준이 원하는 것보다 훨씬 높다”고 지적했다. 따라서 낙관적인 놀라움은 여전히 가능하지만 위험은 양방향으로 진행됩니다.
2026년 금리 인하 전망을 형성하는 주요 신호 연준 내부자들은 매우 완만한 완화를 예상하고 있습니다. 연준의 12월 점도표는 중앙 연방기금 금리가 2025년 말 약 3.6%에서 2026년 말 3.4%(본질적으로 1년 전체에 대한 4분의 1포인트 인하)로 하락할 수 있음을 강조합니다. Jerome Powell은 계속해서 세부 사항을 강조합니다. Powell은 정책이 “미리 설정된 경로를 따르지 않는다”고 말하면서 해당 사항은 “위원회의 계획이나 결정이 아니다”라고 시장에 상기시켰습니다. 주요 연준의 목소리는 일시 중지 모드에서 확고하게 들립니다. 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 “추가 조치가 필요하다는 긴박감을 느끼지 않는다”고 말하면서 폐쇄로 인해 혼란스럽고 왜곡된 데이터를 지적했습니다. 3.25%.
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