이미지 출처: Rolls-Royce plc
Rolls-Royce(LSE: RR)에게는 정말 놀라운 몇 년이 지났습니다. 항공 엔지니어는 몇 년 전 주가가 1센트에 불과한 상태에서 무릎을 꿇었습니다. 그러나 롤스로이스 주가는 지난 5년 동안 989% 상승하는 놀라운 회복세를 보였습니다.
하지만 최근 가격 조정이 이루어졌습니다. 롤스로이스의 주가는 단 몇 주 만에 15% 하락했습니다. 그럼에도 불구하고 회사는 여전히 수익의 40배에 팔리고 있으며 시가총액은 960억 파운드입니다.
그렇다면 여기서부터 상황이 더 악화될 수 있을까요?
다방면의 문제
내 생각에는 최근 지정학적 사건으로 인해 FTSE 100 기업에 몇 가지 잠재적인 문제가 발생했습니다.
가장 분명한 것은 고유가와 전쟁이 민간 항공 산업에 어떤 의미를 가질 수 있는지입니다. 그들은 일반적으로 더 적은 사람들이 비행기를 타고 싶어하게 만들고 항공사의 이윤을 줄입니다.
나는 그것이 지금 다시 일어날 수 있다고 생각하며, 항공사의 열정이나 비필수적인 엔진 유지 보수 또는 새로운 항공기 주문에 많은 돈을 쓸 수 있는 능력을 약화시킬 수 있다고 생각합니다.
이는 향후 몇 년 동안 Rolls의 수익에 큰 타격이 될 수 있습니다.
그러나 중동 전쟁이 회사에 가져온 유일한 위험은 아닙니다. 높은 인플레이션은 금속 공급부터 에너지까지 모든 것에 대한 가격을 상승시켜 회사 수익성에 해를 끼칠 수 있습니다. 강렬한 제조 작업을 고려할 때 이는 롤스로이스에게 주목할만한 위험입니다.
현재로서는 뚜렷한 변화의 조짐은 보이지 않습니다
그럼에도 불구하고, 더 넓은 시장은 분명히 이러한 위험(따라서 주가 하락)을 인식하고 있는 반면, 현재 회사는 전쟁이 재무 성과에 어떤 의미를 갖는지에 대해 구체적인 우려를 표명하지 않았습니다.
최근에는 비용을 엄격하게 통제할 수 있는 능력이 매우 뛰어나다는 것이 입증되었습니다. 이러한 재정적 규율은 현재 환경을 탐색하는 데 도움이 될 수 있습니다.
한편, 민간 항공은 롤스의 가장 큰 사업 부문이지만 유일한 사업 부문은 아니라는 점도 기억할 가치가 있습니다. 방산 사업은 최근 몇 년 동안 수요가 크게 증가했으며 이러한 추세는 앞으로도 계속될 것으로 보입니다. 한편, 에너지 안보 문제도 롤스의 에너지 사업에 대한 관심을 높이는 데 도움이 될 것으로 보인다.
특허받은 기술, 대규모 설치 사용자 기반 및 재능 있는 엔지니어를 갖춘 저는 Rolls-Royce 사업에 대해 많은 점을 좋아합니다.
제가 보기엔 그 주식이 과대평가된 것 같습니다.
그럼에도 불구하고, 몇 년간 인상적인 주식 실적을 보인 이후, 최근의 조정은 가치 평가 관점에서 타당하다고 생각합니다.
사실, 매력적인 밸류에이션이 되려면 주가가 더욱 하락해야 할 것입니다. 위에서 언급한 40의 P/E 비율은 회사가 직면한 위험을 고려할 때 여전히 내 취향에 비해 지나치게 높은 것 같습니다.
시장은 항상 합리적인 것은 아니며 최근 가격 하락이 일시적인 현상으로 판명될 수도 있습니다. 또는 Rolls는 최근 몇 년 동안 그랬던 것처럼 계속해서 비즈니스 성과를 개선할 수 있으며, 이는 더 높은 주가를 정당화할 수 있습니다.
그러나 최근 롤스로이스 주식의 영광스러운 시절은 끝났을 수 있으며 회사는 그것이 그렇게 높은 가격을 정당화할 수 있다는 것을 증명해야 한다고 생각합니다.
지금으로서는 여전히 너무 높은 것 같아서 구매하지 않겠습니다.
