제너럴모터스(GM) 주가는 화요일에 9%나 상승해 디트로이트 최대 자동차 제조업체가 실적을 발표한 후 회사의 시가총액에 70억 달러 이상을 추가했습니다. 전기 자동차 야망에 대한 대규모 76억 달러의 감액을 공개한 자동차 제조업체는 또한 블록버스터 현금 창출, 더 높은 주주 배당금 및 자신감 있는 2026년 전망으로 거리를 놀라게 했습니다.
오랫동안 전통적인 미국 자동차 제조의 표준 보유자로 여겨져 온 디트로이트 거대 기업은 2025년 조정 영업이익을 127억 달러로 보고하여 가이던스 범위의 최고치에 이르렀으며 조정 자동차 잉여현금흐름은 106억 달러에 달했습니다. GM은 또한 2025년이 10년 만에 가장 높은 미국 시장 점유율을 기록했으며, 낮은 딜러 재고, 낮은 인센티브, 트럭과 SUV에 대한 확고한 가격 책정에 힘입어 4년 연속 점유율 상승을 기록했다고 밝혔습니다.
기록 삭제로 인해 EV 전략이 재설정됩니다.
이번 분기의 부정적인 헤드라인은 GM의 전기 자동차 사업에서 익숙한 어려움에서 나왔습니다. 경영진은 2025년 하반기에 미국의 수요와 정책이 공격적인 EV 목표에 비해 전환된 후 용량 조정과 관련된 손상 및 현금 비용을 포함하여 EV 관련 구조 조정 비용으로 총 76억 달러를 기록했습니다.
최고 재무 책임자인 폴 제이콥슨(Paul Jacobson)은 BrightDrop 전기 밴 중단, 특정 전기 자동차 자산 손상, 공급업체와의 계약 및 합의 취소와 같은 결정으로 인해 요금이 발생한다고 말했습니다. 전체 중 약 46억 달러는 주로 2026년을 중심으로 현금으로 결제될 것으로 예상되며, 지난해 이미 4억 달러가 지급됐다. 재가동에도 불구하고 GM은 핵심 소매 EV 포트폴리오에 영향을 미치지 않았으며 새로운 배터리 화학, 비용 절감 및 보다 합리적인 시장 상황이 유지됨에 따라 EV가 시간이 지남에 따라 수익성이 있을 것으로 기대한다고 강조했습니다.
투자자는 돈과 규율에 대해 보상합니다.
투자 회수를 무색하게 한 것은 GM이 전기 자동차 라인업을 재편하는 것과 함께 관세 비용을 흡수하면서도 현금을 창출하여 주주들에게 돌려줄 수 있는 능력이었습니다. GM은 지난 2년 동안 거의 250억 달러에 달하는 잉여 현금 흐름을 창출했으며, 2025년에만 자본 프로젝트에 200억 달러 이상을 투자하고 18억 달러의 부채를 상환했다고 제이콥슨은 말했습니다.
주주들은 그 횡재를 직접적으로 보고 있습니다. GM은 4분기 25억 달러를 포함해 2025년에 60억 달러의 주식을 매입해 희석 주식 수를 2023년 말보다 4억 6500만 주 이상, 즉 거의 35% 줄였고 연말에는 약 9억 3000만 주를 미결제 상태로 남겨두었습니다. 이사회는 60억 달러 규모의 신규 자사주 매입 승인을 승인했으며 분기별 배당금을 주당 20% 증가한 18센트로 올렸습니다. 제이콥슨은 구조적으로 더 높은 연간 잉여 현금 흐름에 대한 자신감을 반영한다고 말했습니다.
Fortune 기고자이자 예일 경영대학원 교수인 Jeffrey Sonnenfeld는 Mary Barra CEO의 성과를 2025년 최고 성과 중 하나로 강조했으며 지난 4월 트럼프 대통령의 ‘인도의 날’ 이후 GM이 ‘상상할 수 없는 변동성’의 해를 맞이했다고 말했습니다. 이후 이자 및 세금 공제 전 이익을 두 배로 늘리는 한편, 35억 달러 상당의 자사주 매입과 13억 달러 부채 상환에도 불구하고 매 분기 기대치를 뛰어넘는 성과를 냈습니다. GM이 2009년 파산에서 회복한 이후 가장 강한 해인 60% 상승한 올해 최고의 성과를 낸 주요 자동차 제조업체 주식이었습니다.
북미 지역 마진 8~10%로 복귀
화요일에 GM은 고르지 못한 거시 및 규제 환경에서도 이익을 늘릴 수 있다는 투자자들을 안심시키는 전망을 전달했습니다. 2026년에 회사는 조정된 Ebit에서 130억~150억 달러, 조정된 EPS에서 11~13달러, 조정된 자동차 무료 현금 흐름에서 90억~110억 달러를 예측했으며, 이는 북미에서 8~10%의 Ebit 마진으로 계획된 수익을 뒷받침합니다.
GM은 전기차에 대한 지출을 줄이면서도 수익성 있는 핵심 요소와 소프트웨어 기반 서비스를 두 배로 늘리고 있습니다. 회사는 2026년과 2027년에 매년 100억~110억 달러를 투자할 예정이며, 매년 약 50억 달러는 수요가 많은 트럭과 SUV의 미국 제조 능력을 확장하고 해외 생산을 통해 관세를 완화하는 데 사용될 것입니다.
기술 측면에서 GM은 2025년에 120,000명 이상의 Super Cruise 사용자를 포함하여 OnStar 가입자 1,200만 명을 기록했다고 보고했으며, 고급 운전자 지원 서비스는 2026년에 4억 달러의 고마진 수익을 추가하고 총 이연 소프트웨어 및 서비스 수익을 약 75억 달러로 증가시킬 것으로 예상됩니다. 바라 CEO는 GM이 전기 자동차 셀 및 팩 비용을 수천 달러 절감하는 것을 목표로 하는 새로운 LMR 배터리 화학과 함께 차세대 소프트웨어 정의 차량 아키텍처와 새로운 “핸즈프리, 눈이 없는” 주행 시스템을 2028년 캐딜락 에스컬레이드 I에 선보일 계획이라고 밝혔습니다.
더 느리고 더 비용 효과적인 전기 자동차로의 전환
Barra는 고객 요구와 변화하는 미국 정치 환경에 더 잘 맞는 보다 신중한 EV 출시를 향한 중심축으로 감액 및 용량 감축을 구성했습니다. GM은 Ultium 배터리 공장의 지분을 매각하고 Orion 조립 공장을 내연 기관 생산으로 복귀시켰으며 전기 자동차 라인업을 계속 확장하면서 주요 부문에 하이브리드를 도입할 예정입니다.
Barra는 투자자들에게 “우리는 계속해서 전기 자동차를 믿습니다”라고 말하면서 2025년에 거의 100,000명의 새로운 전기 자동차 고객이 GM에 합류할 것이며 전환한 운전자가 휘발유로 돌아가는 경우는 거의 없다고 지적했습니다. 현재 월스트리트는 GM의 느리지만 수익성이 더 높은 접근 방식을 따르는 것으로 보입니다. 전기 자동차에 수십억 달러의 영향이 있음에도 불구하고 투자자들은 디트로이트의 선두주자가 자신의 조건에 따라 전환할 수 있는 방법을 찾았다고 확신하면서 GM 주식을 급격하게 높게 보냈습니다.
