투자자들은 자신이 합리적이고 규율이 있으며 평균 이상으로 돈을 관리한다고 믿고 싶어합니다. 현실은 훨씬 더 복잡하며, 특히 은퇴가 다가오거나 은퇴를 앞둔 사람들에게는 그 결과로 인해 비용이 많이 들 수 있습니다.
Sensible Money의 CEO이자 창립자이자 Making Retirement Make Sense의 공동 진행자인 Dana Anspach에 따르면 자신감과 역량 사이의 단절은 많은 투자 실수의 핵심입니다. 과신, 두려움, 기타 행동 편향으로 인해 사람들은 종종 최악의 상황에서 집중적인 베팅이나 극도의 주의를 위해 건전한 전략을 포기하게 됩니다.
최근 인터뷰에서 Anspach는 투자자가 어떻게 보다 현명하게 행동할 수 있는지 설명했습니다.
다음은 해당 대화의 명확성과 간결성을 위해 편집된 녹취록입니다.
로버트 파월: 투자에 있어서 사람들이 항상 현명한 것은 아닙니다. 저는 Sensible Money의 CEO이자 창립자인 Dana Anspach와 이에 대해 이야기하기 위해 합류했습니다. 다나님, 환영합니다.
다나 앤스패치: 안녕 밥. 이것은 오늘 우리가 탐구하는 재미있는 주제입니다.
로버트 파웰: 저는 여기서 아이러니한 점을 좋아합니다. 우리는 현명해지는 것에 대해 이야기하고 있지만 사람들은 투자에 있어서는 그렇지 않은 경우가 많습니다. 당신은 이것을 직접 많이 보았습니다.
Dana Anspach는 행동 편향, 두려움, 과신이 어떻게 특히 은퇴 시점에 값비싼 투자 실수로 이어지는지 설명합니다.
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과신과 기타 행동 함정
Dana Anspach: 사람들이 항상 합리적인 것은 아니며, 그 중 상당수는 행동 및 인지적 편견으로 인해 발생합니다. 가장 흔한 것 중 하나는 과신이며, 때로는 평균보다 나은 편견이라고도 합니다. 연구자들이 환상적인 우월 효과라고 설명하는 것도 있습니다.
이것은 사람들에게 자신의 운전 기술을 평가하도록 요청한 1981년 연구로 거슬러 올라갑니다. 93%는 수학적으로는 불가능하지만 평균 이상이라고 답했습니다. 사람들이 자신의 운동 능력, 리더십 기술, 심지어 자신이 편견을 갖고 있다고 믿는지 여부를 평가할 때도 동일한 역동성이 나타납니다.
인식과 현실 사이의 격차는 종종 투자 결정을 좌우합니다. 사람들은 뭔가가 확실하다고 스스로 확신합니다. 잘 계획된 전략의 일부가 아닌 경우 매우 나쁘게 끝날 수 있습니다. 나는 사람들이 그런 종류의 베팅을 하다가 돈을 모두 잃는 것을 보았습니다. 누군가가 실제로 해를 끼치는 것을 내가 개입해서 막을 수 있었던 사례도 보았습니다.
이것이 사람들이 행동 코칭에서 상담사의 역할에 대해 이야기할 때 의미하는 바입니다. 내가 개입하여 대화에 논리를 가져오지 않았다면 누군가가 훨씬 더 나쁜 상황에 처했을 것이라는 것을 확실하게 알 때가 있습니다.
행동 코칭의 측정 가능한 가치
로버트 파월: 인정합니다. 제 아이들은 제가 아는 한 최고의 운전자라고 말했기 때문에 기소된 대로 유죄일 수도 있다는 점을 상기시켜 주기를 좋아합니다.
행동 코칭이 중요하다는 연구 결과도 있습니다. Vanguard와 다른 사람들의 연구에 따르면 고객의 행동 관리를 돕는 조언자는 자산 배분에 관계없이 매년 결과에 1~2%를 추가할 수 있다고 합니다. 사람들이 과신이나 최신 편향을 피하도록 돕는 것은 큰 변화를 가져올 수 있습니다.
Dana Anspach: 저는 1995년부터 연습을 해왔고 이러한 패턴이 계속해서 반복되는 것을 보았습니다. 1990년대 후반은 기술 버블이었다. 사람들은 모든 것을 과학과 기술 활동으로 옮기기를 원했습니다.
2000년대 초반에는 부동산이 전부였습니다. 내가 피닉스에 살았을 때 사람들은 임대 부동산을 구입하는 데 필요한 모든 것을 활용했습니다. 나는 시장이 붕괴되었을 때 사람들이 파산하는 것을 보았습니다.
대불황 이후 편견이 바뀌었습니다. 사람들은 너무 두려워서 수년 동안, 때로는 거의 10년 동안 너무 많은 현금을 보유하여 대부분의 시장 회복을 놓쳤습니다.
최근에는 AI 관련 주식과 이른바 ‘매그니피센트 세븐’에서 이를 목격했습니다. 사람들은 자신이 주식을 더 잘 고르고 다각화를 포기한다고 스스로 확신합니다. 그들은 자신들이 감수하고 있는 위험을 완전히 이해하지 못하고 있으며, 나는 그러한 베팅이 잘못될 때 그것이 얼마나 재앙이 될 수 있는지를 보았습니다.
다양한 결과 이해
로버트 파월: 좀 더 현명해지고 이러한 실수를 피하고 싶은 사람들에게 어떤 조언을 해주고 싶나요?
Dana Anspach: 저는 사람들이 결과의 현실적인 범위를 이해하도록 돕는 데 중점을 둡니다. 특히 은퇴 중에는 생활 방식을 유지하는 데 필요한 최소한의 결과인 명확한 바닥이 있어야 합니다.
다양한 포트폴리오를 통해 해당 층 주변에 합리적인 범위를 제공할 수 있습니다. 시장 상황이 좋지 않아 그 아래로 조금 떨어질 수도 있지만, 다시 일을 해야 할 정도는 아닙니다.
사람들이 다각화를 포기하고 집중적으로 베팅하면 결과의 범위가 극적으로 넓어집니다. 그렇습니다. 장점이 더 커 보일 수도 있지만 단점이 치명적일 수 있습니다.
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나는 개별 주식, 기술, 부동산, 비트코인, 그리고 지금은 Nvidia와 같은 회사에서 이것을 보았습니다. 사람들은 이번 투자가 다르다고 확신한다.
나는 은퇴한 지 5년이 되었을 때 모든 것을 고용주의 주식에 투자하기를 원하는 한 남자와 함께 일한 적이 있습니다. 그 주식은 결국 거의 20년 동안 정체되었습니다. 다각화된 포트폴리오는 해당 기간 동안 두 배로 증가했을 가능성이 높습니다. 그것은 엄청난 기회비용이다.
집중적으로 베팅할 때마다 자신이 모르는 것이 무엇인지, 전체 범위의 결과가 실제로 어떤 것인지 물어봐야 합니다. 그것이 확실한 것이라면 누구나 그렇게 할 것이다.
균형추로서의 조언자의 역할
로버트 파웰: 자문가가 없으면 투자자들은 확증 편향에 더 취약할 가능성이 높으며 자신이 이미 믿고 있는 것을 뒷받침하는 정보만 찾을 것입니다.
Dana Anspach: 맞습니다. 좋은 조언자는 다른 관점을 제시합니다. 어떤 경우에는 고객에게 특정 동작을 계속하려면 나 없이 해야 한다고 말한 적이 있습니다.
진정한 수탁자는 고객을 잃을 위험이 있더라도 때때로 기꺼이 거절합니다. 그것은 영구적으로 해로운 결과로부터 당신을 보호할 수 있기 때문에 당신이 원하는 종류의 조언자입니다.
정상적인 시장 변동성과 영구적인 자본 손실 사이에는 큰 차이가 있습니다. 나는 60대 사람들이 모든 것을 잃고 다시 일터로 돌아가는 것을 보았습니다. 쉽게 회복할 수 있는 상황은 아닙니다.
후회와 교훈
로버트 파웰: 어떤 후회를 가장 자주 보시나요?
Dana Anspach: 사람들은 두려움 때문에 너무 오랫동안 현금을 보유하고 있는 것을 후회합니다. 다른 사람들은 더 많이 저축하지 않거나 더 빨리 계획을 세우지 않은 것을 후회합니다.
복잡한 제품에 대한 아쉬움도 봤습니다. 제품 자체가 반드시 나쁜 것은 아니지만, 일관성 있는 계획 없이 판매되었습니다. 고객은 세금이 미치는 영향이나 이러한 제품이 은퇴 후 소득에 어떤 영향을 미치는지 이해하지 못했습니다.
대개 그런 후회는 “이게 이해가 안 돼요”라고 말할 만큼 마음이 편하지 않은데서 옵니다.
안전머니와 플레이머니를 분리하세요
로버트 파웰: Jim Cramer가 Mad Money에서 말하는 것은 퇴직금이 아니라고 말하는 것을 들었습니다. 퇴직금은 안전한 돈이어야 합니다.
Dana Anspach: 그 구분이 명확하다면 매우 효과적일 수 있습니다. 일부 사람들은 포트폴리오의 나머지 부분이 예측 가능성과 신뢰성을 기반으로 하는 한 작은 “게임” 카테고리로 성공을 거두기도 합니다.
사람들이 문제에 빠지는 곳은 행운과 기술을 혼동하는 것입니다. 빨간색에 배팅해서 이기면 좋은 투자 전략이 아닙니다. 누군가가 정말 출구를 원한다면 나는 보통 포트폴리오의 5% 이하로 제한하는 것을 제안합니다. 이 금액은 은퇴를 방해하지 않을 만큼 적은 금액입니다.
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