Fresnillo(LSE:FRES)는 지난 한 해 동안 FTSE 100의 상승을 주도했지만, 내 포트폴리오에서는 아직 한참 멀었습니다. 주가가 더 오를 수도 있지만 나에게는 그렇지 않습니다.
현재의 금과 은 가격을 고려할 때 회사는 가까운 미래에 매우 좋은 위치에 있는 것으로 보입니다. 그러나 나는 이것이 투자자로서 주식 매수를 고려할 충분한 이유가 되지 않는다고 생각합니다.
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자산 기반
한 광산 회사를 다른 광산 회사와 구분하는 주요 요소는 자산 기반의 품질입니다. 그리고 이러한 관점에서 Fresnillo에 대해 제가 좋아하는 점이 많이 있습니다.
평가에는 비용과 신뢰성이라는 두 가지 주요 축이 있습니다. 첫 번째로, FTSE 100 기업의 수직적 통합과 규모는 경쟁사에 비해 비용 우위를 제공합니다.
둘째, 멕시코, 페루, 칠레와 같은 지역에 광산을 두는 것은 역사적으로 유익했습니다. 일반적으로 이들은 상대적으로 안정적이고 지원적인 관할권이었습니다.
이는 투자자들이 매우 진지하게 받아들일 권리가 있는 Fresnillo의 진정한 강점입니다. 하지만 현실적으로 그것이 지난 12개월 동안 주가가 400% 상승한 이유는 아닙니다.
금과 은 가격.
주가가 오른 가장 큰 이유는 금과 은 가격이 급등했기 때문이다. 금은 트로이 온스당 2,981달러에서 4,999달러로 올랐고 은은 2025년 2월 이후 145% 상승했습니다.
이는 채굴 수익에 큰 영향을 미칩니다. 비용이 거의 동일하게 유지된다면 가격 상승으로 인해 발생하는 추가 수익은 순익으로 직접적으로 감소합니다.
문제는 그 반대도 사실이라는 것입니다. 어떤 이유로든 금과 은 가격이 하락하면 가격 하락으로 인해 즉시 마진과 매출이 감소합니다. 그리고 그것이 바로 지금의 위험입니다.
그들이 그것을 할 것인가? 원자재 가격을 예측하는 것은 내 전문 분야가 아니지만(아마도 그것만으로도 충분할 것임) 주의해야 할 이유가 있다고 생각합니다.
다음에는 어떻게 되나요?
가까운 시일 내에 가격이 하락할 것이라는 보장은 전혀 없습니다. 특히 은의 경우 최근 몇 년 동안 수요가 공급을 초과했으며 이러한 현상은 앞으로도 계속될 것으로 보입니다.
한 가지 이유는 은이 주로 다른 금속의 부산물로 생산되기 때문입니다. 이는 광부들이 다른 비금속에 대한 출구도 찾아야 하기 때문에 공급 조정을 어렵게 만듭니다.
그러나 지금 가장 큰 위험은 미국 달러입니다. 탄력적인 인플레이션은 미국 연방준비제도(Fed)의 최근 발표에 부분적으로 힘입어 더 높은 금리에 대한 추측으로 이어졌습니다.
이는 달러로 표시되는 은과 금 가격에 큰 문제가 될 수 있습니다. 따라서 달러 약세에 대한 두려움으로 인해 투자자들이 방향을 바꾸게 된다면 실제 문제가 발생할 수 있습니다.
잘못된 시간
회사 주식을 사는 시기는 시장이 회사 주식을 과소평가하는 때입니다. 하지만 현재로서는 프레닐로의 경우 이것이 타당하다고 보기는 어려울 것 같습니다.
최근 금과 은 가격이 오른 것은 우연이 아닙니다. 그러나 그들을 상승으로 이끈 힘이 장기적으로 지속될 것인지도 확실하지 않습니다.
그렇다면 Fresnillo 주주들은 매우 좋은 결과를 얻을 것입니다. 하지만 현재 수준의 주식 거래에서는 위험이 있다는 것은 지금 당장 다른 곳에서 더 나은 기회를 찾을 수 있다는 것을 의미한다고 생각합니다.
