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엔비디아는 제가 가장 좋아하는 주식 중 하나입니다. 그러나 최근 시장 매도세에 지분을 늘리지 않았습니다.
그러나 나는 다른 S&P 500 기업의 주식을 매입해 왔습니다. 이 주식은 최고치보다 약 27% 하락했으며, 현재 수준에서는 은퇴 포트폴리오에 있어서 생각할 필요도 없는 주식이라고 생각합니다.
장기 승자
제가 언급하고 있는 회사는 Microsoft(NASDAQ: MSFT)입니다. 세계 최대의 기술 회사 중 하나인 이 회사는 비즈니스 생산성 솔루션, 클라우드 컴퓨팅, 인공 지능(ChatGPT 소유자 OpenAI의 상당 부분을 소유하고 있음) 및 게임 분야의 선두주자입니다.
얼마 전까지만 해도 이 주식은 550달러에 거래되었고 분석가들은 600달러 이상의 주가를 목표로 삼았습니다. 그러나 요즘에는 약 400달러에 구입할 수 있습니다(사실 저는 약 385달러에 일부 주식을 구입할 수 있었습니다).
현재 수준에서는 많은 매력을 느낍니다. 가치평가 측면에서 7월부터 시작되는 회계연도 수익 전망을 적용한 주식의 주가수익률(P/E)은 22에 불과하다.
제 생각에는 해당 수익 배수에는 많은 가치가 있습니다. 왜냐하면 이 회사는 입증된 장기적 승자이기 때문입니다.
탁월한 사업
매우 큰 회사(현재 시가총액 약 3조 달러)임에도 불구하고 Microsoft는 인상적인 속도로 성장하고 있습니다. 지난 5년 동안 매출은 1,430억 달러에서 2,820억 달러로 증가했습니다(연간 성장률 약 15%).
분석가들은 이번 회계연도 매출이 3,280억 달러(+16%)에 달할 것으로 예상하고 있습니다. 다음 해에는 3,790억 달러(또한 +16%)를 예상합니다.
이러한 성장을 주도하는 것은 회사의 클라우드 컴퓨팅 부문입니다. 지난 분기에는 전년 동기 대비 26% 성장했습니다.
이 부문은 여기에서 큰 성장 잠재력을 가지고 있다는 점을 명심하십시오. Grand View Research에 따르면 글로벌 클라우드 컴퓨팅 시장은 2025년부터 2030년까지 매년 약 20% 성장할 것으로 예상됩니다.
또 하나 주목해야 할 점은 회사의 높은 수익성이다. 지난 5년 동안 ROCE(투자자본수익률)는 평균 29%로 환상적입니다.
게다가 탄탄한 대차대조표를 보유하고 있으며 배당금을 지급하고(배당 성장에 대한 훌륭한 기록을 보유하고 있음) 주식을 환매하고 있습니다. 전반적으로 마음에 드는 부분이 많습니다.
나는 또한 장기적으로 이 주식이 투자자들에게 실제로 좋은 성과를 거두었다는 점을 지적하고 싶습니다. 지난 10년 동안 이 회사는 연간 약 22%의 주가 수익률을 창출했습니다(최근 27% 하락 이후에도 마찬가지입니다).
투자 기회?
물론 완벽하지는 않습니다. 한 가지 주목할 점은 회사가 이 기술 분야의 리더가 되기 위해 현재 AI 인프라에 많은 돈(올해 약 1,200억 달러)을 지출하고 있다는 점입니다. 문제는 이 투자가 성과를 거둘 것이라는 보장이 없다는 점이다.
또 다른 문제는 소프트웨어 회사로서 ‘AI가 소프트웨어를 죽일 것이다’라는 서사에 끌려가고 있다는 점이다. AI가 비즈니스 세계에 얼마나 내재되어 있는지와 OpenAI의 부분 소유권을 고려할 때 AI가 이 사업을 죽인다면 매우 놀랄 것입니다. 그러나 이는 한동안 주식에 대한 감정을 약화시킬 수 있습니다.
그러나 전반적으로 위험/보상 제안은 현재 수준에서 설득력이 있다고 생각합니다. 나는 그 주식이 추가 조사를 받을 가치가 있다고 생각한다.
