금 가격은 2026년 1월 28일 온스당 5,589달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 3월 19일 현재 금 가격은 4,551달러에 거래되고 있습니다. 이는 두 달도 채 되지 않아 약 18.5% 감소한 수치이며, 여전히 하락세를 보이고 있습니다.
매도세는 이미 7회 연속으로 연장되어 2023년 이후 가장 긴 연속 손실을 기록했습니다. 2025년까지 65% 상승했고 궁극적인 안전 자산으로 명성을 얻었던 금속에 대해 모든 투자자의 마음속에 있는 질문은 동일합니다: 무슨 일이 일어났는가?
그 대답은 세 가지 수렴 세력으로 귀결됩니다. 더욱 강경해진 연방준비은행, 안전을 향한 비행 대신 인플레이션을 부추기는 중동 전쟁, 그리고 공포가 닥칠 때 세계 자본이 어디로 가는지 놓고 줄다리기 전쟁에서 승리하는 달러입니다.
연준의 결정 이후 금 가격 하락이 가속화되는 이유
연준은 3월 18일 금리를 동결하여 연방기금 금리를 3.5%에서 3.75% 사이에서 변동 없이 유지했습니다. 그것은 널리 예상되었던 일이었습니다. 시장이 완전히 고려하지 않은 것은 톤이 얼마나 공격적인가였습니다.
제롬 파월 의장은 이란과의 지속적인 갈등으로 인해 석유 및 가스 가격이 급격하게 상승하고 있으며 연준이 정책을 완화해야 하는 상황에서 새로운 인플레이션 위험이 높아지고 있음을 인정했습니다.
연준의 경제 전망 요약은 이제 2026년에 단 한 차례의 금리 인하라는 중간 예측을 보여주고 있으며 이는 12월과 변함이 없으며 단기적인 완화 주기가 본질적으로 불가능하다는 신호입니다.
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이것은 직접적이고 잘 이해되는 방식으로 금에 중요합니다. 금은 이자를 내지 않습니다. 차입 비용이 여전히 높고 실질 수익률이 상승하는 경우 국채와 같은 수익률 창출 대안에 비해 금속 보유 비용이 점점 더 높아집니다.
최근 몇 주 동안 금리 인하에 대한 기대가 사라지면서 금의 주요 순풍 중 하나가 역풍으로 바뀌었습니다.
중동의 전쟁에 대한 두려움이 높아지는데도 금이 떨어지는 이유
미국과 이스라엘의 이란 공격이 이제 3주째로 접어들면서 호르무즈 해협이 교란되고 분쟁이 시작된 이후 유가가 40% 이상 상승했습니다. 브렌트유는 배럴당 108달러를 넘어섰다. WTI는 약 96달러에 거래되고 있습니다. 에너지 충격은 현실이며 전 세계적으로 인플레이션 기대를 부채질하고 있습니다.
이것이 금 투자자들이 직면하고 있는 역설입니다. 중동에서 격렬한 전쟁이 일어나면 일반적으로 안전 자산으로 자금이 유입될 것입니다. 대신, 전쟁은 금리 인하 가능성을 줄임으로써 금의 매력을 떨어뜨리고 있습니다. 기본적으로, 에너지 충격으로 인해 연준은 긴축을 유지해야 할 이유가 생겼고, 긴축을 유지하는 것은 금괴에 좋지 않습니다.
2차적인 역동성이 작용하고 있습니다. 분석가들은 최근 매도를 위험으로부터의 도피라기보다는 유동성을 향한 도피로 묘사합니다.
시장 매도가 가속화되면 금과 같은 자산도 매도됩니다. 투자자는 자신이 원하는 것뿐만 아니라 자신이 할 수 있는 것을 판매합니다. 2026년까지 급격히 상승한 금은 되돌려줄 수 있는 많은 이익을 얻었습니다.
현재 금 매도를 주도하는 요인은 무엇입니까? 연준은 2026년에 단 한 번의 금리 인하를 시사하여 부실 자산에 대한 주요 순풍을 제거했습니다. 배럴당 100달러가 넘는 유가는 인플레이션 우려를 불러일으키고 있으며, 이는 연준이 규제를 유지해야 할 이유를 제공합니다. 달러 강세는 다른 모든 통화의 구매자들에게 금을 더 비싸게 만들고 있습니다.
금의 구조적 사례는 붕괴되지 않았습니다. 중앙은행들은 3년 연속 높은 수준의 매입을 해왔습니다.
JP모건은 2026년 말 가격 목표를 온스당 6,300달러로 유지했다. Deutsche Bank는 6,000달러를 지원합니다. 최근 수정에도 불구하고 두 은행 모두 목표를 변경하지 않았습니다. 두 사람 모두 현재의 하락세를 근본적인 수요 전망의 변화라기보다는 일시적인 거시경제적 압력에 의해 주도되는 구조적 강세장 내의 전술적 사건으로 보고 있습니다.
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4,800달러 수준은 단기 지지로 예의주시되고 있다. 금의 50일 이동평균은 3월 18일 하락세를 기록했으며, 인플레이션 데이터로 인해 연준이 더욱 제한적인 입장을 취하게 된다면 추가 하락이 가능합니다.
그 역동성은 이번 에피소드에만 국한되지 않습니다. 이는 2020년 3월과 2025년 4월 관세 충격 중에 다시 발전했습니다. 이때 금은 일시적으로 하락했다가 초기 강제 매도 물결이 소멸된 후 급격하게 반등했습니다.
청산 후에도 금을 구매할 수 있나요?
금이 약 2,600달러에서 12개월 만에 5,500달러 이상으로 상승한 강세장은 달러화 축소 추세, 미국 재정 적자, 지속적인 중앙은행 축적 등 실제 구조적 토대 위에 구축되었습니다. 그 어느 것도 변하지 않았습니다.
달러는 지금 상승하고 있습니다. 매크로 테이프가 빡빡합니다. 그러나 금은 이보다 더 가파른 하락세에서 회복되었으며, 2025년에 65%의 랠리를 촉진했던 동일한 힘은 사라지지 않았습니다.
현재는 매크로 테이프가 담당하고 있습니다. 그리고 매크로 테이프에는 금리가 오르고, 달러가 오르고, 금이 하락한다고 말합니다.
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