금은 지난 10여년 만에 최악의 한 달을 보냈습니다. 골드만삭스는 포기하지 않습니다.
2026년 3월 금값이 10% 이상 하락해 2013년 6월 이후 가장 큰 월간 하락폭을 보인 후, 골드만삭스는 연말까지 온스당 5,400달러라는 목표를 재확인했습니다.
현물 금은 4월 1일 현재 $4,567에서 $4,769 사이에 거래되고 있으며, 이는 1월 말에 세운 사상 최고치인 약 $5,600보다 훨씬 낮습니다.
은행의 메시지는 직접적입니다. 3월 청산은 구조적 시나리오를 바꾸지 않습니다. 금을 상승시킨 구매자들은 여전히 존재하며 Goldman은 그들이 떠날 것이라고 기대하지 않습니다.
Goldman이 금에 대해 실제로 말한 것
골드만 애널리스트 단 스트루이븐(Daan Struyven)과 리나 토마스(Lina Thomas)는 1월 22일자 메모에서 은행의 2026년 연말 금 목표를 4,900달러에서 5,400달러로 상향 조정했습니다. 은행은 3월 하락세 내내 이 목표를 유지했습니다.
재정 지속가능성에 대한 우려, 중앙은행 독립성에 대한 의구심 등 장기적인 거시경제적 위험에 대한 헤지 수단으로 금을 구입한 개인 투자자들이 금을 팔지 않는다는 것이 핵심 주장이다. Goldman은 이러한 입장이 알려진 날짜까지 근본적인 우려 사항이 해결되지 않기 때문에 2024년 미국 선거 이후 개발된 이벤트 기반 베팅보다 “더 어렵다”고 말합니다.
Struyven과 Thomas는 “지속적인 글로벌 정치적 불확실성에 직면하여 민간 부문 투자자들이 더욱 다각화될 수 있기 때문에 개선된 예측에 대한 위험은 위쪽으로 크게 치우쳐 있습니다”라고 썼습니다.
골드만삭스가 주목하는 세 명의 조종사
Goldman의 프레임워크는 세 가지 구조적 기둥을 기반으로 합니다.
첫 번째는 중앙은행 매입이다. 골드만삭스는 국가들이 미국 달러를 사용하지 않고 보유고를 다각화함에 따라 신흥시장 중앙은행들이 2026년에는 매달 약 60톤의 금을 구매할 것이라고 예측했다. 중국 중앙은행은 2026년 1월까지 15개월 연속 금 구매를 연장했다고 중앙은행이 보도했습니다.
USAGOLD에 따르면 세계 금 협회(World Gold Council)는 신흥 시장 중앙 은행의 총 구매량이 2026년에 약 850톤에 이를 것으로 예상합니다.
더 많은 금:
금은 1983년 이후 가장 큰 하락을 경험했습니다: 다음은 무엇입니까 금과 은 팬들은 가혹한 현실에 직면합니다 금 가격이 빠르게 하락하고 있습니다: 다음은 다음과 같습니다
두 번째는 ETF 유입이다. 서부 금 ETF는 2025년 초부터 약 500톤을 추가했는데, 이는 연준의 금리 인하만으로 설명할 수 있는 것보다 훨씬 높은 수치입니다. 골드만삭스는 2026년 연준의 완화가 또 다시 절반 수준이 될 것으로 예상하고 있으며, 이는 금 가격 지지에 온스당 약 120달러를 추가할 것으로 추산합니다.
세 번째는 Goldman이 “다운그레이드 거래”라고 부르는 것입니다. 장기 공공 부채 수준과 통화 정책의 신뢰성에 대한 우려로 인해 고액 자산가의 실물 바 구매와 기관의 콜 옵션 구매가 늘어나고 있습니다.
이러한 입장은 전술적이지 않고 구조적이므로 Goldman은 단기적인 촉매에 직면하여 이러한 입장이 무너질 것으로 예상하지 않습니다.
골드만삭스가 5,400달러를 요구한 주요 수치: 중앙은행 매입: 2026년 월 60톤 예상 서부 ETF 유입: 2025년 초 이후 약 500톤 추가, 금리 인하 기대치 초과 중국 금 보유량: 2026년 1월까지 15개월 연속 매입 예상 연준 인하: 2026년 0.5%, 온스당 약 120달러 추가. 가격 지지금의 사상 최고치: CBS 뉴스에 따르면 2026년 1월 말 약 5,600달러
골드만삭스 애널리스트들은 은행의 2026년 연말 금 목표를 4,900달러에서 5,400달러로 상향 조정했습니다.
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3월에 금이 왜 그렇게 급락했나요?
3월 매도세는 많은 투자자들을 놀라게 했습니다. 지난 2월 28일 시작된 미국과 이란의 갈등은 유가를 끌어올리고 인플레이션 기대감을 높였다. CNBC에 따르면 이로 인해 국채 수익률이 높아지고 달러 가치가 강해졌으며, 이 두 가지 모두 수익성이 없는 자산인 금에 역풍이 되고 있다고 합니다.
CNBC는 수익 부족을 충당하기 위해 금 매장량을 청산하는 걸프 지역 국가들이 판매 압력을 가중시켰다고 보도했습니다. 2025년 랠리 동안 포지션을 구축한 헤지펀드와 개인 투자자들 역시 변동성이 커지면서 거래를 청산했습니다.
Goldman은 단기적인 취약점을 직접적으로 인정했습니다. 분석가들은 “호르무즈 해협의 지속적인 혼란으로 인해 금이 추가 매도에 취약해지기 때문에 위험은 단기적으로 하락세로 치우쳐 있다”고 썼습니다.
월스트리트와 비교하여 Goldman의 위치
Goldman의 목표인 5,400달러는 실제로 주요 은행의 예측 중 가장 보수적인 것입니다. UBS는 7,200달러의 낙관적 시나리오를 통해 2026년 첫 3분기 목표를 6,200달러로 상향 조정했습니다. 도이체방크는 목표 금액을 6,000달러로 재확인했습니다. JPMorgan의 2026년 목표는 6,300달러입니다.
이러한 격차는 개인 투자자의 수요가 얼마나 멀리까지 갈 수 있는지에 대한 다양한 가정을 반영합니다. Goldman의 기본 사례는 새로운 구매자 물결을 요구하지 않습니다. 가장 낙관적인 예측은 가계와 기관이 장기적인 재정 위험을 재평가함에 따라 채권과 주식이 계속해서 금으로 교체되는 것을 가정합니다.
양측은 구조적 기반에 동의합니다. 그들은 연말까지 가격을 어느 정도까지 수용할 수 있는지에 대해 동의하지 않습니다.
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