안녕하세요. 미국 경제는 고용 증가 둔화와 생산성 가속화라는 당황스러운 조합으로 2025년을 마무리했습니다.
미국 노동통계국(BLS)은 금요일에 2025년 12월 비농업 고용이 계절적으로 조정된 50,000 증가했다고 보고했는데, 이는 다우존스 추정치 73,000보다 낮고 11월 수정된 56,000 증가보다 둔화되었습니다. 11월 고용지표는 8,000개로 하향 수정됐고, 10월 손실은 105,000에서 173,000으로 심화됐다. 2025년 전체적으로 급여는 월 평균 49,000개의 일자리가 증가했는데, 이는 2024년의 168,000개에 훨씬 못 미치는 수치입니다.
Bank of America Global Research의 분석가들은 금요일 보고서에서 6월 이후 급여 증가율이 둔화되었지만 실업률은 약 11bp 상승에 그쳤다고 밝혔습니다. 보고서는 “우리는 더 엄격한 이민 제한이 올해 일자리 증가를 둔화시키는 데 더 큰 역할을 할 가능성이 높다는 점을 강조해 왔다”고 지적했습니다.
실업률은 연준의 주요 통계이며 시장은 금요일의 실수에 대해 1월 금리 인하를 배제함으로써 대응했다고 분석가들은 말했습니다. 현재 선물은 파월의 임기가 끝나는 4월까지 할인된 삭감의 절반 미만을 의미합니다.
생산성 요인
고용 증가율이 낮음에도 불구하고 전반적인 경제 성장은 여전히 강할 것으로 예상됩니다. 나는 EY의 수석 이코노미스트인 그레고리 다코(Gregory Daco)에게 고용이 둔화되는 가운데 미국 경제가 어떻게 지속적으로 강력한 성장을 이룰 수 있는지 물었습니다.
Daco는 “우리는 성장과 고용 사이의 명확한 분리를 보고 있습니다”라고 말했습니다. 생산량은 계속해서 증가하고 있지만 기업은 더 적은 수의 추가 인력과 더 적은 시간을 사용하여 이러한 성장을 이루고 있습니다.
Daco는 “기업들이 지속적으로 운영을 간소화하고, 프로세스를 자동화하고, 높은 비용과 높은 이자율 환경에서 기존 장비에서 더 많은 결과를 추출함에 따라 생산성이 크게 회복되었습니다”라고 설명했습니다. “이것은 아직 엄격한 의미에서 AI에 의해 주도되지 않습니다. 이는 다년간의 효율성 캠페인, 엄격한 비용 규율 및 채용 지연에 대한 보상입니다.”
BLS에 따르면 2025년 3분기 비농업 부문 노동 생산성은 4.9% 증가했는데, 생산량은 5.4% 증가한 반면 근무 시간은 0.5% 증가에 그쳤습니다.
일자리 성장 분야
고용 증가가 발생한 곳에서는 요식업 및 음료 매장 고용이 12월에도 계속 증가세를 이어가며 27,000개의 일자리가 추가되었습니다. 이 부문은 2025년 월 평균 12,000개의 일자리를 추가했는데, 이는 2024년 월 평균 11,000개의 일자리 증가와 대략 일치합니다.
의료계 고용 역시 12월에도 병원에서 16,000개 증가를 포함해 21,000개 일자리가 늘어나 상승세를 이어갔다. 의료 분야에서는 2024년 월 평균 56,000개의 일자리가 증가한 데 비해 2025년에는 월 평균 34,000개의 일자리가 추가되었습니다.
Monster가 새로 발표한 2026년 노동 시장 전망 역시 이러한 강점을 반영합니다. 2025년 전체 구직 및 구직자에 대한 데이터를 기반으로 한 이 보고서는 노동 시장의 다른 부분이 둔화되는 가운데 의료, 필수 서비스, 인프라 관련 역할 및 기술 기반 일자리에 대한 고용주 수요가 여전히 강하다는 것을 보여줍니다.
‘채용은 멈추지 않았다’
2025년 내내 민간 급여 증가율이 약해지고 고용 욕구가 줄어들면서 나는 Daco에게 현재의 지정학적 불확실성과 관세 관련 위험 속에서도 이러한 추세가 계속될 것으로 예상하는지 물었습니다.
“그렇습니다. 정책 명확성이 실질적으로 개선되지 않는 한 채용의 절제가 지속될 것으로 예상합니다.”라고 그는 말했습니다. 기업이 비용 통제 방식을 채택하고 지정학적 위험, 관세 불확실성, 높은 금융 비용으로 인해 이러한 편향이 강화되면서 개인 급여 증가율이 이미 눈에 띄게 둔화되었다고 그는 설명했습니다.
Daco는 “채용이 중단되지는 않았지만 명확한 수요 가시성에 따라 더욱 선택적이고 조건부로 바뀌었습니다”라고 덧붙였습니다. “이러한 환경에서 CFO는 광범위한 인력 확장보다 효율성, 자동화 및 자본 지출 규율을 계속 선호할 가능성이 높습니다.”
리더보드
김영씨는 Bitmine Immersion Technologies, Inc.(NYSE: BMNR)의 CFO 겸 COO로 즉시 임명되었습니다. 김씨는 경력이 20년이 넘었다. 2011년부터 2021년까지 Columbia Threadneedle Investments에서 10년간 수석 포트폴리오 관리자로 근무한 후 2021년부터 2025년까지 Axiom Investors에서 파트너 및 수석 포트폴리오 관리자로 근무했습니다. 경력 초기에는 투자 연구, 벤처 캐피털, 비즈니스 개발 및 소프트웨어 엔지니어링 분야에서 직책을 맡았습니다.
Jimmi Sue Smith는 1월 5일부터 Koppers Holdings Inc.(NYSE: KOP)의 최고재무책임자(CFO)직에서 물러납니다. Smith는 2월 28일까지 인수인계를 지원하기 위해 재무 및 자문 역할을 계속 수행할 예정입니다. 최고회계책임자(CFO)인 Bradley Pearce는 임시 최고재무책임자(CFO)로 활동하며 영구 후임자를 찾기 위한 외부 물색이 실시되는 동안 현재 직위를 계속 유지할 것입니다.
무슨 일이야
S&P 글로벌 마켓 인텔리전스(S&P Global Market Intelligence)의 최신 데이터에 따르면 미국 대기업의 파산 건수는 2025년 12월 5년 만에 가장 높은 월별 총액 중 하나로 증가했으며, 신청 건수는 11월 63건에서 72건으로 늘어났습니다. 이러한 증가로 인해 11월에 처음 설정된 연간 신고 건수는 15년 만에 최고치를 연장하여 올해 총 신고 건수는 785건으로 늘어났으며 이는 2010년 이후 가장 높은 수치입니다. 보고서에 따르면 많은 기업들이 부채 상환에 어려움을 겪는 동안 이자율 상승이 주요 요인이었습니다.
이 데이터에는 공채가 있고 자산 또는 부채가 200만 달러 이상인 기업과 신청 당시 자산 또는 부채가 1,000만 달러 이상인 민간 기업이 포함됩니다.
“파웰은 법무부의 범죄 수사가 연방준비은행의 독립에 대한 공격이라고 비판했습니다. ‘공공 서비스는 때때로 위협에 맞서 확고한 태도를 취해야 합니다'”라고 Jason Ma가 쓴 Fortune 기사는 다음과 같습니다.
그는 다음과 같이 썼습니다. “제롬 파월 연준 의장은 일요일 성명에서 법무부가 지난 6월 비용 초과가 발생한 본부 개조와 관련된 상원 증언에 대해 형사 기소하겠다고 위협하면서 연준에 대배심 소환장을 발부했다고 말했습니다. 파월은 공개 논평에서 일반적으로 조심스러운 조사가 본질적으로 정치적이며 연준의 개조나 자신의 증언과 아무 관련이 없으며 이를 ‘구실’로 일축했습니다.” 여기.
들었다
“20년 넘게 대부분의 저소득 및 중산층 가구의 웰빙이 감소한 지금, 임금에 따라 비용을 재조정하기 위한 구조적 개혁이 필요하다는 것은 분명합니다.”
— 전 미국 통화 감사관이자 Ludwig Institute for Shared Economic Prosperity 회장인 Gene Ludwig와 Ludwig Institute의 연구 분석가인 Shannon Meyer는 Fortune지에서 “수백만 명의 미국인이 수년간 감소하는 경제적 복지와 씨름하고 있으며 경제성을 재고해야 합니다.”라고 썼습니다.
