갤럭시 디지털은 11월 5일에 배포된 새로운 연구 알림에서 2025년 비트코인 목표를 185,000달러에서 120,000달러로 낮췄습니다. 회사 전체의 연구 책임자인 Alex Thorn은 “비트코인이 6월 말 이후 처음으로 100,000달러 아래로 거래되고 있으며 다른 암호화폐는 더욱 악화되고 있습니다.”라고 적었습니다.
Thorn은 변화가 실존적이라기보다는 순환적이라는 점을 강조하며 “비트코인의 구조적 투자 사례는 여전히 강력하지만 순환 역학은 진화했습니다”라고 분명히 밝혔습니다. 회사는 현재 상황을 시장 미세 구조의 결정적인 변화로 규정합니다. “비트코인은 제도적 흡수, 수동적 흐름 및 낮은 변동성이 지배하는 새로운 단계, 즉 ‘성숙 시대’라고 부르는 단계에 진입했습니다.”
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이러한 체제 변화는 적당한 연말 목표와 갤럭시가 현재 기대하는 가격 발견의 변경된 흐름을 모두 설명하는 데 도움이 됩니다. Thorn은 다음과 같이 말합니다. “비트코인이 ~100,000달러 수준을 유지할 수 있다면 향후 상승 속도는 느려질 수 있지만 거의 3년간의 강세장은 구조적으로 그대로 유지될 것이라고 믿습니다.” 단기 낙관론은 버리지 않습니다. “그래도 우리는 연말 이전에 이전 사상 최고치에 접근하는 것이 단기 강세장에게는 합리적인 목표라고 믿습니다.”
비트코인 다운그레이드 이유
다운그레이드는 보유자 기반 간의 배포 패턴과 이를 흡수할 수 있는 시장의 능력부터 시작하여 몇 가지 식별 가능한 장애물을 추가합니다. Galaxy에서는 다음과 같이 썼습니다. “오래된 보유자에서 ETF 및 신규 기관 구매자로의 상당한 코인 이동은 약점이 아니라 성숙함을 나타내지만 역풍을 일으켰습니다.” 이러한 재분배(고래가 수동적 및 제도적 채널에 공급을 넘겨줌)는 장기적 소유권을 강화할 수 있지만 갤럭시가 말했듯이 단기적인 모멘텀은 완화되었습니다.
포지셔닝과 레버리지는 논쟁의 두 번째 부분입니다. Thorn은 “10월 10일부터 상당한 디레버리징이 시작된다”고 언급하며 “시장 유동성과 신뢰도가 계속 하락하고 있다”고 덧붙였습니다. 10월 랠리는 갤럭시의 주기적 재평가의 핵심입니다. 대주주에 대한 분배가 가속화되면서 강제로 위험을 제거하고 주문장 깊이가 약화되어 최근 하락에서 가격이 취약해졌습니다.
세 번째 구성 요소는 자본의 순환과 다른 거래에 대한 서술적 관심입니다. Galaxy는 “Bitcoin은 가장 뜨거운 투자 이야기로 올해를 시작했지만 AI, 하이퍼스케일러, 금 및 Magnificent 7이 BTC로 흘러갈 수도 있는 자본과 관심을 빨아들였습니다.”라고 명시적으로 밝혔습니다.
이러한 전환은 암호화폐에 인접한 파이프라인으로도 확장됩니다. “스테이블코인의 급속한 성장으로 인해 위험과 자본 관심이 핀테크 및 결제 인프라로 방향이 바뀌었습니다.” 메모에 따르면 순 효과는 BTC에 대한 직접 노출에 대한 수요 증가와 비트코인 전용 차량에 대한 자금 조달 환경이 더욱 엄격해지는 것을 방해했습니다.
이전 최고점을 정의했던 소매업 참여는 지속적인 규모에서는 눈에 띄게 부재하며, 나타날 때 변동성이 커지는 경향이 있습니다. Thorn은 다음과 같이 썼습니다. “소매업은 2021년 이후 규모를 완전히 회복하지 못했습니다. 2021년 이후 밈코인 열광은 비트코인의 장기적인 가치 제안을 이해하고 채택하는 데 도움이 되지 않는 단기주의를 조장했습니다.” 지속적인 소매 후원이 없다면 Galaxy는 ETF와 제도적 흐름이 “BTCUSD 행동을 정의”할 것으로 기대하며 “수동적 흐름이 지배적입니다… 변동성을 줄이고 주기를 조절합니다.”라고 덧붙였습니다. 이는 비트코인의 핵심 투자 주장을 부인하는 것이 아니라 “성숙 시대” 논제의 일부입니다.
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정책 채택 시기는 부정적인 충격이라기보다는 누락된 촉매제로 제시됩니다. 메모에는 “긍정적인 수사에도 불구하고 정부의 비트코인 구매는 발표되지 않았습니다. 전반적으로 미국 정부는 전략적 비트코인 준비금(SBR)에 대해 매우 침착했습니다.”라고 적혀 있습니다. 갤럭시는 부재로 인해 즉각적인 하락세를 보이지는 않지만, 일부 투자자들이 올해 구체화할 것으로 예상했던 강세 현상을 제거했습니다.
기업 국채와 상장된 “비트코인 준비금” 주식도 재조정을 받고 있습니다. Galaxy는 다음 반복에는 단순한 대차대조표 광학이 아닌 비즈니스 기본 사항이 필요할 것이라고 주장합니다. “BTCTC 2단계: 차세대 비트코인 재무 회사는 차별화와 번영을 위해 주로 적립금 축적을 넘어 수익 창출과 운영 비즈니스가 필요할 것입니다.” 회사는 또한 올해를 정의하는 역풍의 일부로 “BTC 재무 회사의 부진한 실적”을 지적합니다.
종합해 보면, 이 요인들은 소매 급증보다는 체계적인 제도적 축적으로 정의되는 100,000달러 이후 시장에 해당합니다. 갤럭시는 이를 “올해 초 비트코인이 6자리 숫자 이상으로 상승한 것은 초기 투기에서 성숙하고 제도화된 시장으로의 전환을 의미하는” “10만 달러 이후 체제”라고 부릅니다.
결론은 구조적 확신과 순환적 주의 사이의 차이를 나타냅니다. “이러한 시장 성과와 기타 요인의 결과로 우리는 2025년 말 비트코인 강세 목표를 185,000달러에서 120,000달러로 수정하고 있습니다.”
출판 당시 BTC는 103,093달러에 거래되었습니다.
비트코인, 0.782 Fib의 1일 차트 위로 반등 | 출처: TradingView.com BTCUSDT
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